>> 廣發(fā)證券-計算機行業(yè)：微軟超預(yù)期定價，海外商業(yè)化應(yīng)用時點節(jié)奏驗證我們前期判斷-230719
| 上傳日期： |
2023/7/19 |
大小： |
858KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰,雷棠棣 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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事件：7月18日，據(jù)微軟官網(wǎng)，公司在Microsoft Inspire大會上宣布了Microsoft 365 Copilot的定價。Microsoft 365 E3、E5、商業(yè)標(biāo)準(zhǔn)版和商業(yè)高級版客戶全面上市后，價格為每用戶每月30美元。
當(dāng)前在7月中旬，微軟已明確其365 Copilot定價，是其商業(yè)化進展中的里程碑事件，時間節(jié)奏符合我們中期策略報告和6月6日點評報告，以及7月9日、7月16日行業(yè)周報等報告的判斷：“在應(yīng)用領(lǐng)域，海外微軟的Office和Dynamics軟件智能化升級后的商業(yè)化進展是關(guān)注重點，我們預(yù)期在Q4”。
我們在6月6日報告中說明，根據(jù)海外媒體The information的報道，微軟Office 365的客戶為使用Copilot相關(guān)功能，至少多支付了40%的費用。而對比微軟官網(wǎng)Office 365的定價（4個版本分別為6、8.25、12.5、22美元每用戶每月）及Copilot定價（30美元每用戶每月），價格上漲幅度超出此前媒體相關(guān)報道，超出此前市場預(yù)期。
我們此前強調(diào)“海外相關(guān)AI應(yīng)用定價的積極意義在于提供了國內(nèi)類似應(yīng)用的漲價空間的量化參考”。典型如和微軟Office 365 Copilot對標(biāo)的金山辦公WPSAI，當(dāng)前已可參考Office 365 Copilot的定價，展望WPSAI在中期維度對金山辦公WPS的ARPU、付費客戶數(shù)、收入等財務(wù)指標(biāo)的積極貢獻(xiàn)。
此外，我們認(rèn)為也應(yīng)該重視AIGC技術(shù)在其他應(yīng)用軟件領(lǐng)域的發(fā)展，如我們在7月9日周報中強調(diào)“AI產(chǎn)業(yè)主題的下一波重點應(yīng)該是行業(yè)應(yīng)用軟件類”。而此次定價也為其他行業(yè)應(yīng)用軟件公司如同花順、石基信息、恒生電子、衛(wèi)寧健康、金蝶國際、能科科技、賽意信息等打開了合理可預(yù)期的想象空間。Office 365 Copilot的定價及商業(yè)化推廣只是開始，我們依然預(yù)期AI加持的行業(yè)應(yīng)用軟件產(chǎn)品化（國內(nèi)）和商業(yè)化（海外）的突破性事件將在23H2此起彼伏的出現(xiàn)。
基本面的挑戰(zhàn)和不確定性仍需要克服和面對。1.最終定價或更與底層大模型有關(guān)，即產(chǎn)品成熟度；2.國內(nèi)用戶的付費結(jié)構(gòu)和意愿；3.仍不能排除微軟+Open AI在中國內(nèi)地非敏感領(lǐng)域的商業(yè)化市場落地的可能性。
風(fēng)險提示。1.業(yè)績兌現(xiàn)節(jié)奏的不確定性；2.市場競爭加劇的風(fēng)險；3.國內(nèi)應(yīng)用AI產(chǎn)品化進展的不確定性
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