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(一)原油期貨價格:北京時間早七點，布倫特9月合約79.5美元/桶，日漲跌幅-0.2%。
　　(二)原油要聞：【美國戰(zhàn)略石油庫存兩年內首次增加】【俄羅斯8月減產計劃可能提前落實】
　　(三)沙特與俄羅斯兌現(xiàn)減產：上周沙特和俄羅斯雙雙宣布八月將延長減產，七月上旬兩國的原油供應均出現(xiàn)實質下降。①七月上旬沙特原油出口下降約40萬桶/日；八月沙特宣布將延長額外減產。②六月以來俄羅斯原油海運出口持續(xù)回落；八月俄羅斯宣布繼續(xù)擴大減產。
　　(四)金融情緒略微改善：①美國方面，六月CPI同比增幅降至3%。通脹超預期下降有助于美聯(lián)儲放緩加息，緩解高利率對經濟和需求壓力。②中國方面，六月原油進口量維持高位。二季度疫后修復放緩導致對中國經濟擔憂，從油品端來看目前需求仍維持較強表現(xiàn)。③期貨方面，六月原油和成品油期貨總基金凈多持倉降至接近2011年以來最低水平。七月原油期貨基金多單增倉空單減倉，投機情緒略微改善。
　　(五)國際油價下半年邏輯分析：①金融壓力向下。2023年海外經濟壓力仍大。美國方面，美國經濟韌性較強，短期轉向降息概率較低。如長期維持高利率，金融條件收緊誘發(fā)金融風險擔憂。中國方面，二季度增長動能放緩。下半年經濟增長則需要更多政策發(fā)力。目前仍處于周期尾部低位震蕩期，下方空間有限。但在共振復蘇周期來臨前，也缺乏趨勢向上動力。②地緣支撐向上。在全球經濟放緩和油品需求增速回落預期下，歐佩克多次減產挺價。美國實際產量增長停滯，鉆機數(shù)量已經持續(xù)下降半年。從歷史數(shù)據(jù)來看，產量滯后于鉆機數(shù)量9-12月見頂。EIA最新預計8月美國頁巖油產量今年內首次下降。美國戰(zhàn)略儲備庫存回購也是底部支撐因素。③供需動態(tài)均衡。全球經濟增速放緩預期對油品需求和價格形成下行壓力，歐佩克等產油國通過減產對沖需求疲弱為油價提供托底支撐。產油國根據(jù)需求預期，主動調節(jié)供應匹配，從而實現(xiàn)全球原油供需的動態(tài)均衡。
　　(六)原油價格后期展望：①基本面支撐進一步加強。原油供應預期下調，油品需求預期上調，或導致提前進入去庫周期。②但原油投機情緒仍弱。原油和成品油期貨總基金凈多持倉降至接近2011年以來的最低水平。在美聯(lián)儲加息預期管理下，使投機頭寸做多情緒謹慎。③短期油價受投機情緒壓制，長期來看終將回歸基本面。雖然基本面正在邊際改善，但幅度暫時有限；當后期積累到一定程度后，或可提振原油價格估值上移。
　　(七)風險提示：①下行風險：全球金融危機、美歐經濟深度衰退。②上行風險：產油國供應中斷。