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報(bào)告要點(diǎn)
　　原油短期延續(xù)反彈，迎峰度夏仍對(duì)煤炭形成支撐，且局部地區(qū)天然氣緊張影響到化工供應(yīng)，動(dòng)態(tài)估值支撐延續(xù)；不過(guò)預(yù)期上，國(guó)內(nèi)政策預(yù)期仍存，且近期仍有部分補(bǔ)庫(kù)需求釋放，但美指再次反彈，邊際支撐有所轉(zhuǎn)弱；且化工基本面壓力仍在，體現(xiàn)在下游利潤(rùn)持續(xù)壓縮，同時(shí)上游開(kāi)工也在回升，產(chǎn)業(yè)補(bǔ)庫(kù)驅(qū)動(dòng)仍不足，跟隨估值和預(yù)期波動(dòng)。認(rèn)為化工中期仍有承壓可能，但空間或偏謹(jǐn)慎。
　　摘要：
　　板塊邏輯：
　　原油短期延續(xù)反彈，迎峰度夏仍對(duì)煤炭形成支撐，且局部地區(qū)天然氣緊張影響到化工供應(yīng)，動(dòng)態(tài)估值支撐延續(xù)；不過(guò)預(yù)期上，國(guó)內(nèi)政策預(yù)期仍存，且近期仍有部分補(bǔ)庫(kù)需求釋放，但美指再次反彈，邊際支撐有所轉(zhuǎn)弱；且化工基本面壓力仍在，體現(xiàn)在下游利潤(rùn)持續(xù)壓縮，同時(shí)上游開(kāi)工也在回升，產(chǎn)業(yè)補(bǔ)庫(kù)驅(qū)動(dòng)仍不足，跟隨估值和預(yù)期波動(dòng)。認(rèn)為化工中期仍有承壓可能，但空間或偏謹(jǐn)慎。
　　甲醇：供需基本面矛盾不大，關(guān)注宏觀和能源擾動(dòng)
　　尿素：供需逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤桑蛩刂?jǐn)慎追高
　　乙二醇：供需偏弱，價(jià)格反彈乏力
　　PTA：價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，現(xiàn)貨基差弱
　　短纖：供強(qiáng)需弱，逢高鎖定加工費(fèi)
　　PP：偏高檢修疊加原油反彈，PP短期或?qū)挿鶇^(qū)間震蕩
　　塑料：原油反彈疊加弱供給，塑料期價(jià)短期或震蕩
　　苯乙烯：原油反彈，苯乙烯表現(xiàn)堅(jiān)挺
　　PVC：成本支撐尚存，PVC或震蕩運(yùn)行
　　瀝青：瀝青期價(jià)高位等待回落
　　高硫燃油：供需兩端支撐高硫燃油裂解價(jià)差
　　低硫燃油：低硫燃油高位等待回落
　　單邊策略：短期謹(jǐn)慎偏強(qiáng)，中期等待再次承壓可能
　　對(duì)沖策略：油化工強(qiáng)于煤化工，多L或V空PP，多甲醇空尿素，多TA空EG
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：能源大幅波動(dòng)，國(guó)內(nèi)外宏觀政策預(yù)期大幅波動(dòng)