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事件：公司發(fā)布23年半年度業(yè)績預(yù)告，23H1預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.31-1.45億元，同比增長291%-332%；扣非歸母凈利潤1.10-1.24億元，同比增長393%-455%。23Q2預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.68-0.82億元，同比增長313%-399%；扣非歸母凈利潤0.59-0.73億元，同比增長602%-769%。
　　受益于下游需求恢復(fù)，以及主要原材料價(jià)格回落，Q2業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期。23Q1公司歸母凈利潤0.63億元，同比增長267%，扣非歸母凈利潤0.51億元，同比增長265%。23Q2公司利潤實(shí)現(xiàn)大增，且增速環(huán)比加速，主要原因?yàn)椋?）收入端：去年由于疫情影響，22Q2營收同比下降15.58%，今年隨著疫后下游茶飲行業(yè)需求加快復(fù)蘇，23Q2預(yù)計(jì)營收實(shí)現(xiàn)同比高增；2）成本端：去年上半年國內(nèi)棕櫚油價(jià)格快速上漲，22年6月達(dá)到16000元/噸，今年以來棕櫚油價(jià)格已回落至21年上半年的相對(duì)低位，受益于主要原材料價(jià)格回落，預(yù)計(jì)公司毛利率有所提升。從中長期看，新式茶飲市場的快速崛起，將直接提升上游植脂末行業(yè)的景氣度，頭部供應(yīng)商在產(chǎn)業(yè)鏈的重要性也將更加凸顯。
　　咖啡業(yè)務(wù)未來持續(xù)快速增長可期。受到中產(chǎn)階級(jí)和年輕一代消費(fèi)者的青睞，中國咖啡市場呈現(xiàn)出快速增長的趨勢。根據(jù)《2022年中國現(xiàn)磨咖啡行業(yè)研究報(bào)告》，我國現(xiàn)磨咖啡行業(yè)規(guī)模從2017年的284億元增長至2021年的876億元，年均復(fù)合增長率達(dá)32.52%。根據(jù)頭豹研究院，我國預(yù)包裝咖啡市場規(guī)模從2016年的139.10億元增長至2021年的411.50億元，年均復(fù)合增長率達(dá)24.22%。從咖啡加工端來看，其市場規(guī)模有望持續(xù)受益于下游咖啡消費(fèi)的快速增長，另一方面，當(dāng)前咖啡加工端市場格局分散，企業(yè)市占率提升空間廣闊。公司咖啡業(yè)務(wù)擁有豐富的產(chǎn)品線，包括精品咖啡豆、咖啡粉、咖啡液等，滿足客戶的個(gè)性化需求；擬定增投資的產(chǎn)線將用于生產(chǎn)精品咖啡，區(qū)別于原有的傳統(tǒng)速溶咖啡，有利于進(jìn)一步提升精品咖啡生產(chǎn)規(guī)模，增強(qiáng)公司咖啡產(chǎn)品的競爭力。咖啡業(yè)務(wù)未來有望為公司打開新的成長空間。
　　投資建議：預(yù)計(jì)2023、2024、2025年公司歸母凈利潤分別為2.8億元、3.8億元、4.9億元，同比分別增長140%、39%、28%，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為31、22、17倍。維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，食品安全風(fēng)險(xiǎn)。