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宏觀點(diǎn)評
　　中國宏觀經(jīng)濟(jì)–企業(yè)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)調(diào)高
　　中國人民銀行昨天宣布，將企業(yè)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)由1.25提高至1.5，此舉旨在通過放寬跨境融資限制來允許更多的海外借款流入，以捍衛(wèi)走弱的人民幣。此次提高參數(shù)向市場發(fā)出了明確的信號：央行有意減緩人民幣貶值進(jìn)程。（鏈接）
　　個(gè)股速評
　　快手（1024 HK，買入，目標(biāo)價(jià)：97港元）–廣告電商表現(xiàn)亮眼，利潤上修可期
　　我們預(yù)計(jì)快手2Q23業(yè)績將超預(yù)期，其中收入將同比增長26%（高于此前指引25%），凈利潤將為14億人民幣（高于指引11-12億）。618強(qiáng)勁銷售驅(qū)動(dòng)下，電商GMV/收入有望同比增長34%/55%（高于此前預(yù)期30%/50%）。未來直播電商潛在增長動(dòng)力將來自于:貨架電商上線、川流計(jì)劃及系統(tǒng)升級下流量轉(zhuǎn)化效率的提升。廣告2Q23預(yù)計(jì)同比增長28%（高于此前預(yù)期25%），當(dāng)中外循環(huán)廣告同比恢復(fù)增長，內(nèi)循環(huán)廣告增速也將高于GMV增速。我們預(yù)計(jì)2H23廣告增長勢頭將持續(xù)，源于同期低基數(shù)以及垂直行業(yè)廣告需求復(fù)蘇(如游戲、網(wǎng)服)。直播業(yè)務(wù)或因6月直播生態(tài)治理而略低于預(yù)期，預(yù)計(jì)同比增長16%（低于此前預(yù)期20%），且在直播優(yōu)質(zhì)供給短期紅利結(jié)束后，2H23E逐步回歸高個(gè)位數(shù)穩(wěn)定增速。利潤端，由于高毛利的電商和廣告增長較快，2Q23毛利率將為47.5%，高于此前預(yù)期46.5%。同時(shí)，隨著營銷費(fèi)用趨穩(wěn)，以及海外業(yè)務(wù)虧損的收窄，我們預(yù)計(jì)集團(tuán)盈利能力有望進(jìn)一步提升。我們下調(diào)2023-25年收入0.7-1.0%，上調(diào)盈利預(yù)測8-9%，維持目標(biāo)價(jià)97港幣不變。（鏈接）