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投資要點(diǎn)
　　客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化，B端盈利能力趨穩(wěn)
　　植脂末業(yè)務(wù)方面，公司作為植脂末業(yè)務(wù)龍頭企業(yè)，以強(qiáng)研發(fā)能力全面提供零反脂產(chǎn)品，并通過一站式服務(wù)滿足大客戶定制化需求，2022年前五大客戶集中度為40.82%，基本盤創(chuàng)收穩(wěn)定。同時(shí)公司發(fā)展經(jīng)銷渠道以加大中小客戶比例，以標(biāo)準(zhǔn)品形式提高議價(jià)權(quán)，另外向食品工業(yè)、餐飲、保健品等多種業(yè)態(tài)拓展，目前食品工業(yè)企業(yè)擴(kuò)展表現(xiàn)較好。在客戶多元化、渠道多樣化趨勢下，逐步穩(wěn)定植脂末業(yè)務(wù)盈利能力?？Х葮I(yè)務(wù)方面，公司以領(lǐng)先生產(chǎn)工藝為競爭力，在定增項(xiàng)目落地，精品咖啡生產(chǎn)線擴(kuò)充、產(chǎn)能利用率渡過爬坡期后，盈利能力預(yù)計(jì)有效提升　
　　▌兩大品類推廣，C端想象空間充足
　　金貓咖啡方面，公司以生產(chǎn)廠家起家，具備較強(qiáng)的新品迭代能力，后續(xù)將推出包裝更美觀、性價(jià)比更強(qiáng)的C端咖啡產(chǎn)品。非常麥燕麥奶方面，公司以燕麥奶消費(fèi)者教育為核心，以推廣燕麥奶品類為主，共同培育市場。目前C端團(tuán)隊(duì)獨(dú)立運(yùn)作，以線上線下相結(jié)合方式推廣兩大品牌，線上通過直播、品牌露出等做大曝光量，線下則進(jìn)行靈活式整合營銷，C端以品類為謀，產(chǎn)品為基，穩(wěn)步積累品牌勢能。
　　▌盈利預(yù)測
　　暫不考慮定增影響，我們預(yù)計(jì)2023-2025年EPS為0.69/0.98/1.34元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為31/22/16倍，維持“買入”投資評級。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、新品推廣不及預(yù)期、原材料上漲風(fēng)險(xiǎn)、定增進(jìn)展不及預(yù)期等。