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核心觀點
　　供應端整體偏強，短期財年公司沖量結束后帶來的發(fā)運下滑逐漸過去，整體發(fā)運水平仍在年同比偏高的位置。國產(chǎn)礦東北地區(qū)產(chǎn)量年同比偏高，但由于樣本問題暫未顯性化。供應端總體偏強定位未變。需求端鐵水上周雖下滑2萬噸，但是未見到大面積減產(chǎn)并且疏港量維持高位水平，同時鋼廠盈利率微幅走高，后期需持續(xù)關注。庫存端港口連續(xù)兩周降庫，除去高供應高消耗外，港口壓港給到了助力，本周廣州臺風，關注下周庫存壓力的釋放。鋼廠端庫存仍在低位，廠內低位水平未看到明顯的補庫意愿。上周我們提到的兩個邊際走弱因素中廢鋼因素仍在影響，雙焦的上漲與螺紋的偏弱在吞噬鋼廠利潤。不同的點在于螺紋與板材的利潤劈叉較大，而造成的虧損壓力傳導不暢。整體上周度觀點我們仍舊維持震蕩思路，月度觀點維持震蕩偏弱的思路。需注意宏觀方面情緒的影響。
　　9-1月差
　　庫存角度，01面臨較大的累庫壓力；補庫角度，按照目前的經(jīng)驗以及鋼廠盈利所處的環(huán)境，補庫概率較?。粶p產(chǎn)角度：鋼廠行業(yè)競爭，若無市場自發(fā)減產(chǎn)，考慮經(jīng)濟情況行政減產(chǎn)可落在01合約的可能性較大。
　　基差
　　日照港參考基差為例，目前09基差率9%附近震蕩，在高鐵水與高疏港下現(xiàn)貨未見明顯走弱壓力。
　　現(xiàn)貨
　　港口現(xiàn)貨成交周度下滑，趨勢中性。遠期現(xiàn)貨成交中性偏高水平，致使海飄庫較大，后期到港壓力較大。
　　鐵水
　　鋼聯(lián)鐵水244萬噸，周環(huán)比下滑2萬噸。但疏港量高位，盈利率微幅擴張，故需持續(xù)觀察這一指標。
　　庫存
　　45港庫存上周降庫143萬噸，而港口壓港船數(shù)上升27條。
　　鋼廠利潤
　　螺紋計算利潤虧損20附近，熱卷盈利150附近，鋼坯等帶鋼品種仍有不小利潤。
　　折扣
　　8月份估值在860左右，價差20到09估值在840左右。
　　高低品價差
　　PB與超特價差目前處于震蕩，暫時對價格沒有較強的指導意義。
　　成材需求
　　螺紋表需，庫消比來看，整體偏弱，表現(xiàn)出淡季特征。