>> 銀河期貨-白糖日?qǐng)?bào)-230720
| 上傳日期： |
2023/7/21 |
大小： |
1071KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
黃瑩 |
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白糖：
國(guó)際方面，隔夜ICE原糖收高，俄烏地緣沖突提振農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。市場(chǎng)對(duì)厄爾尼諾天氣事件可能抑制印度和泰國(guó)產(chǎn)量的擔(dān)憂支撐糖價(jià)，然而巴西有利的天氣推動(dòng)了關(guān)鍵的中南部地區(qū)的甘蔗收成。有機(jī)構(gòu)提高巴西2023/24年度甘蔗產(chǎn)量的預(yù)估，本次預(yù)估產(chǎn)量為6.346億噸，較上次預(yù)估增加近1%。UNICA數(shù)據(jù)顯示，6月下半月甘蔗壓榨量為4,300萬(wàn)噸，較去年同期的4,210萬(wàn)噸增加2.2%，低于市場(chǎng)預(yù)期。本年度迄今，甘蔗壓榨量為2.098億噸，較上一年度增加11.5%。此外，花旗研究(Citi Research)的一項(xiàng)研究顯示，巴西政府提議將汽油中的乙醇混合比例從目前的27%提高到30%，這將導(dǎo)致巴西額外使用3.5%的可回收糖來(lái)制造乙醇。整體來(lái)看，預(yù)計(jì)原糖近期維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，后續(xù)還需關(guān)注地緣政治因素以及天氣部分對(duì)市場(chǎng)情緒的影響。
國(guó)內(nèi)方面，2022/23年度食糖生產(chǎn)已全部結(jié)束，減產(chǎn)局面落定。需求端，雖然6月銷售數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但工業(yè)庫(kù)存降至多年低位。6月食糖進(jìn)口數(shù)據(jù)出爐，海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)6月食糖進(jìn)口量為4萬(wàn)噸，同比減少71.1%。1至6月累計(jì)進(jìn)口量為110萬(wàn)噸，同比減少37.7%。與此同時(shí)，本年度配額外進(jìn)口成本高企，進(jìn)口量持續(xù)低位，供需偏緊問(wèn)題也難以靠進(jìn)口來(lái)緩解。面臨傳統(tǒng)銷售旺季，后期國(guó)產(chǎn)糖供應(yīng)趨緊，產(chǎn)需缺口仍存不確定性。短期受多空因素影響，預(yù)計(jì)鄭糖將維持震蕩走勢(shì)，關(guān)注7月中下旬進(jìn)口糖排船情況。
【交易策略】
1.單邊：目前國(guó)內(nèi)糖市基本面未改，供需兩端新的驅(qū)動(dòng)較為有限。供應(yīng)端，本年度全國(guó)食糖生產(chǎn)已經(jīng)全部結(jié)束，產(chǎn)量同比減少，工業(yè)庫(kù)存及第三方庫(kù)存均維持歷史較低水平，后續(xù)進(jìn)口糖源或成為本榨季食糖主要供應(yīng)量。需求方面，當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)正處于純銷糖期，隨著夏季消費(fèi)旺季到來(lái)，現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情緒變化將是重要關(guān)注點(diǎn)。短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)食糖供需維持緊平衡格局，表需數(shù)據(jù)對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生支撐。在夏季消費(fèi)預(yù)期的支撐下，多空或?qū)⒃俅芜M(jìn)入博弈階段，預(yù)計(jì)短期鄭糖維持區(qū)間震蕩。
2.套利：9-1反套。
3.期權(quán)：比例價(jià)差。(以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù))
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