>> 華安證券-愛奇藝(IQ.US)Q2業(yè)績前瞻：內(nèi)容市占率全網(wǎng)第一，會員和廣告業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長-230721
| 上傳日期： |
2023/7/22 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
金榮 |
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事件
我們預(yù)計23Q2愛奇藝實現(xiàn)總營收77.8億元（YoY +17%）,實現(xiàn)NON-GAAP歸母凈利潤5.8億元（YoY +640.7%），實現(xiàn)NON-GAAP經(jīng)營利潤7.7億（YoY +124.6%）。
優(yōu)質(zhì)內(nèi)容兼具熱度口碑，會員業(yè)務(wù)持續(xù)向好
預(yù)計23Q2公司實現(xiàn)會員收入49.3億元（YoY +15%）。23Q2愛奇藝持續(xù)輸出優(yōu)質(zhì)劇集，繼《狂飆》之后，《長風(fēng)渡》熱度再破萬，成為平臺內(nèi)部最快破萬的劇集，此外還有《云襄傳》《花戎》《塵封十三載》等熱播新劇和《中國說唱巔峰對決2023》《種地吧》《萌探探探案第3季》等多檔S級獨(dú)播綜藝上線。
云合數(shù)據(jù)顯示，23Q2愛奇藝劇集播放市占率達(dá)35.5%，綜藝播放市占率達(dá)36.6%，均為行業(yè)第一。優(yōu)異的內(nèi)容表現(xiàn)有望推動會員業(yè)務(wù)的增長，會員人數(shù)有望達(dá)1.1億，同時會員結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，長期會員占比持續(xù)增加。
熱門內(nèi)容與營銷節(jié)點雙重助力，拉動Q2廣告業(yè)務(wù)快速回暖
預(yù)計23Q2公司實現(xiàn)廣告收入14.9億元（YoY +24.7%）。一方面，受益于618購物節(jié)等促銷節(jié)點，Q2快消品、日化、食品飲料、網(wǎng)絡(luò)電商等廣告主投放力度有所加大，藝恩數(shù)據(jù)顯示，23H1電視劇平均合作品牌數(shù)達(dá)19.8個（同比增長34.7%），網(wǎng)絡(luò)劇平均合作品牌數(shù)達(dá)11.3個（同比增長15.3%）；另一方面，大量熱門劇集與綜藝上線，及算法的持續(xù)優(yōu)化為公司廣告業(yè)務(wù)帶來增長空間。
內(nèi)容儲備豐富，盈利穩(wěn)定性趨強(qiáng)
5月10日，愛奇藝世界·大會發(fā)布內(nèi)容片單，270+部作品將于2023-2024年陸續(xù)上線；23Q3內(nèi)容儲備依舊豐富，多部優(yōu)質(zhì)劇集與S級綜藝項目待上線。
1）劇集方面：包括《蓮花樓》、《七時吉祥》、《安寧如夢》、《云之羽》等多款精品古裝大劇，和《他從火光中走來》、《我是刑警》、《不完美受害人》、《你好生活》、《我要逆風(fēng)去》等現(xiàn)代劇。
2）綜藝方面：包括《樂隊的夏天3》、《潮流合伙人3》等優(yōu)質(zhì)綜N代，以及《一起擼串吧》、《家務(wù)優(yōu)等生》、《奮斗！新生一班》、《漂亮的戰(zhàn)斗》、《尋音環(huán)游記》、《最強(qiáng)身體》等創(chuàng)新綜藝節(jié)目。
投資建議
預(yù)計23-25年公司總收入為323.8/353.1/382.0億（前值為322.3/350.2/377.6億），預(yù)計23-25年公司NON-GAAP經(jīng)營利潤為35.4/48.1/59.1億（前值為36.0/50.4/61.6億），維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
會員增長不及預(yù)期；廣告市場恢復(fù)不及預(yù)期；內(nèi)容供給質(zhì)量不及預(yù)期；政策監(jiān)管風(fēng)險
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