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油脂
　　主要邏輯：
　　1、供給：截至7月16日當(dāng)周，美國大豆優(yōu)良率為55%，前一周為51%，上年同期為59%。SPPOMA數(shù)據(jù)顯示7月1-20日馬棕產(chǎn)量環(huán)比增長2.33%。
　　2、需求：ITS和AmSpec數(shù)據(jù)分別顯示7月1-20日馬棕出口環(huán)比增加19.27%和10.1%。
　　3、庫存：截至7月19日左右，進(jìn)口大豆港口庫存量為697萬噸，較年初低點(diǎn)增加16%；港口豆油庫存為82.1萬噸，較年內(nèi)低點(diǎn)增加約88%；棕油商業(yè)庫存為64.55萬噸，環(huán)比增加15%，較6月低點(diǎn)增加近30%。
　　4、總結(jié)：上周國內(nèi)三大油脂震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，其中棕油和菜油表現(xiàn)相對(duì)偏強(qiáng)。從宏觀角度看，美元在快速貶值后呈現(xiàn)反彈，關(guān)注本周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，原油在近日高位震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，近期宏觀環(huán)境對(duì)油脂影響中性偏利多。產(chǎn)業(yè)方面，馬棕7月產(chǎn)量增幅或有限，而出口預(yù)期仍然樂觀，馬棕7月累庫或不及預(yù)期；受前期美豆產(chǎn)區(qū)降水改善影響，上周美豆優(yōu)良率回升、干旱影響范圍縮小，但上周及本周美豆產(chǎn)區(qū)降水預(yù)期偏少，干旱擔(dān)憂繼續(xù)利多市場(chǎng)，關(guān)注本周或下周的美豆優(yōu)良率和干旱數(shù)據(jù)能否給市場(chǎng)帶來利多影響。菜油方面，國內(nèi)油廠菜油庫存繼續(xù)下降，加拿大菜籽產(chǎn)區(qū)存在干旱風(fēng)險(xiǎn)，菜籽優(yōu)良率下調(diào)，后期關(guān)注加拿大菜籽產(chǎn)量下調(diào)的預(yù)期能否兌現(xiàn)。綜上分析，天氣成為近期市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，油脂或易漲難跌，菜棕、菜豆價(jià)差繼續(xù)走擴(kuò)概率大，注意把控交易節(jié)奏。
　　操作建議：豆油、棕油、菜油把握做多機(jī)會(huì)為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：天氣條件持續(xù)改善、宏觀金融環(huán)境利空油脂市場(chǎng)。