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“軟著陸”交易如期未能延續(xù)，各類資產(chǎn)走勢(shì)重返震蕩分化態(tài)勢(shì)。
　　全球主要資產(chǎn)：“軟著陸”交易未能延續(xù)，各類資產(chǎn)重返震蕩分化態(tài)勢(shì)。
　　中國(guó)在岸主要資產(chǎn)：風(fēng)險(xiǎn)偏好邊際走弱，股弱債強(qiáng)，商品漲勢(shì)延續(xù)但漲幅收斂。
　　短期來(lái)看，市場(chǎng)目前可能處于尋找交易主線的過(guò)程中，各個(gè)資產(chǎn)表現(xiàn)可能仍面臨持續(xù)分化的局面。中長(zhǎng)期來(lái)看，我們?nèi)匀徽J(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可能仍面臨最后一跌（逐漸充分計(jì)價(jià)本輪全球經(jīng)濟(jì)低點(diǎn)），并在之后重新回到新的上升周期（經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)觸底反彈的領(lǐng)先信號(hào)可能愈發(fā)清晰）。
　　我們的大類資產(chǎn)趨勢(shì)觀點(diǎn)是：AH股和美股短期震蕩，趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)仍需等待；中債短期存在高估的跡象，2023年中后期存在上行風(fēng)險(xiǎn)；美債10年收益率短期震蕩，但未來(lái)數(shù)月下行速度可能逐漸加快；美元指數(shù)短期震蕩，中長(zhǎng)期仍存在下行壓力；銅油短期震蕩，趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)或仍需等待；黃金短期震蕩，但未來(lái)數(shù)月的走勢(shì)可能取決于美國(guó)通脹和經(jīng)濟(jì)下行的相對(duì)速度。
　　風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)濟(jì)實(shí)際運(yùn)行情況偏離預(yù)期，預(yù)測(cè)模型失效以及黑天鵝事件。