>> 中航證券-新能源行業(yè)月報M7：電力短缺或重現(xiàn)2022夏2.0版，下半年眾新能源賽道有望多點開花-230721
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
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| 5253KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
曾帥 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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無限制-登錄即可下載 |
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新能源行業(yè)投資觀點
月度金股：TCL中環(huán)(金股)、雙良節(jié)能(金股)、比亞迪(金股)
重點組合：通威股份、聚和材料、福萊特A+H、東方電氣A+H、蘭石重裝、東岳集團H、安瑞科H
行業(yè)跟蹤與觀點：
投資主線與宏觀環(huán)境：政策面從能耗雙控到碳排放雙控，電力供需錯配問題有望推動下半年全球氣候合作與潔能減排加速
1）7月11日召開的中央全面深化改革委員會第二次會議中強調(diào)了我國未來將從能耗雙控逐步轉(zhuǎn)向碳排放雙控，“新雙控”將是“雙碳”大框架重要組成。
2）多晶硅與碳酸鋰價格分別出現(xiàn)一定幅度反彈，若未來保持低位或進一步下行，“以價換量”將帶來行業(yè)滲透率、產(chǎn)能利用率和綜合毛利率的提升。
3）美聯(lián)儲的月初會議紀要指引，今年還將兩次加息25bp，但6月CPI與PCE數(shù)據(jù)分別.97%和4.8%、優(yōu)于預期，未來持續(xù)加息的不確定性增加。若加息帶來的科技股、高估值股普遍面臨估值下行壓力，但未來邊際影響將減弱，“真業(yè)績+真科技”組合未來將得到市場認可。
4）北美：加速“再工業(yè)化”，受到美國貿(mào)易政策和RA補貼政策影響，多產(chǎn)業(yè)加速在美國和墨西哥布局，我們預計北美缺電將在7~9月間到來，且在電力供給緊張后，有望加速開放光伏組件、儲能等產(chǎn)品的進口。
5）歐盟各種法規(guī)預計增加貿(mào)易壁壘，但曲折中仍將前進。6月14日歐洲議會正式通過歐盟《新電池法》，該項法規(guī)將替代原有的電池指令，在電池碳足跡追蹤、可再生材料利用和電子化信息標注等方面對相關運營商提出全新要求。將鋰電池定位到戰(zhàn)略的高度，官方新聞稿中三次提及戰(zhàn)略(strategic)，并預測到2030年全球鋰電池需求將增長14倍、其中歐盟或占17%。新電池法對電池產(chǎn)品碳足跡要求包括:LMT電池、EV電池、工業(yè)儲能電池“全生命周期”與“上游供應鏈”的強制性碳足跡聲明和標簽、以及數(shù)字電池護照，通過“免費回收”的“循環(huán)經(jīng)濟”實現(xiàn)本土利潤截留和產(chǎn)業(yè)扶持的意圖明顯，國內(nèi)電池生產(chǎn)企業(yè)和回收產(chǎn)業(yè)都將面臨挑戰(zhàn)、亦是機遇。同時，不排除其他行業(yè)出臺類似法案的可能。
發(fā)用電數(shù)據(jù)(國家統(tǒng)計局與國家能源局數(shù)鵝):用電量、發(fā)電量、新能源裝機容量持續(xù)創(chuàng)新高
1) 1~6月全社會用電量累計4307.6TWh、同比+5.0%，其中第一/二/三產(chǎn)業(yè)/城鄉(xiāng)居民用電量分別為57.8/2867/763.1/619.7TWh、分別同比+12.1%/+4.49%/+9.9%/+1.3%;6月全社會用電量775.1TWh、同比+3.9%，其中第一二/三產(chǎn)業(yè)/城鄉(xiāng)居民用電量分別為12.2/502.7/149.4/110.8TWh.分別同比+14.0%/+2.3%/+10.1%/+2.2%。
2)1~6月全國發(fā)電量4167.96TWh、同比+3.8%，火電/水電/核電/風電/太陽能發(fā)電量分別為2945.7/450.42/211.89/424.64/135.27T'Wh、分別同比+7.50%/-22.90%/+6.50%/+16.00%/+7.40%;6月全國發(fā)電量739.9TWh、同比+2.8%，其中火電/水電/核電/風電/太陽能發(fā)電量分別為522.85/98.21/37.16/55.75/25.93TWh、同比+2.8%，分別同比+14.2%/-33.9%/+13.8%/-1.8%/+8.8%。
3)截止6月底全國發(fā)電裝機總?cè)萘繛?,707.7GW、同比+10.8%。1~6月全國新增發(fā)電裝機容量約141GW、同比+104%，其中火電水電/風電/光伏分別新增26GW/5.4GW1.2GW/23GW/78.4GW、分別同比+97.1%/43.0%/47.8%/+7.7%/+154.0%;6月全國新增發(fā)電裝機容量約141GW、同比+104%，其中火電/水電/風電/光伏分別新增4GW/1GW/0GW/6.6GW/17.2GW、分別同比+17.0%/-55.7%/-100%/+212.7%/+140.0%。
6.風險提示
國內(nèi)外“碳中和”政策發(fā)生逆轉(zhuǎn)或暫緩，影響新能源投資需求、間接影響板塊公司估值
國內(nèi)外各類電力設備裝機需求不及預期;美聯(lián)儲加息導致海外資金成本提高、導致整體行業(yè)需求減弱
原材料價格距離變化帶來盈利大幅波動
海外能源價格下跌，影響替代性的新能源需求、估值體系重構(gòu)
新技術成熟度不及預期，影響行業(yè)推廣設備供應商的核心零部件海外供應鏈斷裂、影響投產(chǎn)進度
二級市場的短期資金博弈、板塊輪動
海外主要經(jīng)濟體主權債務違約、人民幣貶值等因素，引發(fā)外資重倉股拋售潮
戰(zhàn)爭、地緣沖突等不可抗力影響實體需求和二級市場估值
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