>> 五礦期貨-金屬期權(quán)策略周報-230724
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
大?。?/td>
| 2979KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
盧品先 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
【基本面信息】
·銅：三大交易所庫存增加0.1萬噸，其中上期所庫存減少0.5至7.8萬噸，LME庫存增加0.3至6.0萬噸，COMEX庫存增加0.3至3.9萬噸。上海保稅區(qū)庫存低位微增?，F(xiàn)貨方面，LME市場Cash/3M貼水29.5美元/噸，國內(nèi)上海地區(qū)現(xiàn)貨升水105元/噸。
·鐵礦石：澳洲發(fā)運量1736.6萬噸，環(huán)比增加1.5萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1539.4萬噸，環(huán)比增加135.2萬噸。巴西發(fā)運量712.7萬噸，環(huán)比增加15.4萬噸。中國47港到港總量2534.6萬噸，環(huán)比增加20.0萬噸；中國45港到港總量2472.5萬噸，環(huán)比增加63.3萬噸。
【標的行情與期權(quán)分析】
·標的行情:滬銅先揚后抑維持一周多以來矩形區(qū)間震蕩;滬鋁延續(xù)一周多以來的寬幅矩形區(qū)間震蕩;滬鋅維持一個多月以來的空頭趨勢壓力線下寬幅矩形區(qū)間盤整震蕩的市場行情走勢形態(tài)；鐵礦石維持一周多以來高位寬幅區(qū)間大幅震蕩，，整體表現(xiàn)為短期偏多頭且中期趨勢方向仍向上的市場行情格局；黃金延續(xù)近兩個月以來高位寬幅區(qū)間大幅震蕩，上周以來突破區(qū)間上限大幅上漲而后逐漸回落，形成多頭趨勢方向上的高位回落市場行情走勢形態(tài)。截止上周收盤，滬銅周跌幅0.90%報收于68230；滬鋁周漲幅0.03%報收于18275；滬鋅周跌幅1.03%報收于20055；滬金周漲幅0.94%報收于458.66，鐵礦石周漲幅0.77%報收于846.00。
·日均成交量:上周有色金屬銅、鋁和鋅期權(quán)日均成交量普遍有所減少，貴金屬黃金期權(quán)日均成交量小幅增加，黑色金屬鐵礦石期權(quán)日均成交量表現(xiàn)為持續(xù)下降。其中銅期權(quán)下降0.93萬手至9.24萬手；滬鋁期權(quán)減少0.24萬手至11.92萬手；滬鋅期權(quán)減少0.31萬手至10.22萬手；黃金期權(quán)增加1.01萬手至4.49萬手；鐵礦石期權(quán)減少3.15萬手至36.47萬手。
日均持倉量：上周有色金屬銅期權(quán)、鋁期權(quán)和鋅期權(quán)日均持倉量小幅增加，貴金屬黃金期權(quán)有所增加，而黑色金屬鐵礦石期權(quán)日均持倉量則表現(xiàn)為大幅增加。其中銅期權(quán)增加0.95萬手至10.10萬手；鋁期權(quán)增加2.20萬手至13.72萬手；鋅期權(quán)增加0.88萬手至6.15萬手；黃金期權(quán)增加0.11萬手至7.63萬手；鐵礦石期權(quán)大幅增加6.26萬手至83.98萬手。
·持倉量PCR:期權(quán)持倉量PCR為1.00時，一般認為是市場行情的多空分界線。截止上周五收盤，滬銅期權(quán)持倉量PCR維持在較高位置報收于1.11，滬鋁期權(quán)持倉量PCR小幅盤整報收于0.99，滬鋅期權(quán)持倉量PCR窄幅盤整報收于0.83，黃金期權(quán)持倉量PCR小幅波動報收于0.87，鐵礦石期權(quán)持倉量PCR有所下降報收于2.21。
·隱含波動率：上周有色金屬銅和鋅期權(quán)隱含波動率持續(xù)下降，鋁期權(quán)隱含波動率快速上升后急速下降至歷史較低位置水平，黃金期權(quán)隱含波動率則表現(xiàn)為窄幅波動，黑色金屬鐵礦石期權(quán)隱含波動率維持較高波動水平。截至上周五收盤，滬銅期權(quán)隱含波動率報收于15.47%，滬鋁期權(quán)隱含波動率報收于11.69%，滬鋅期權(quán)隱含波動率報收于16.38%，黃金期權(quán)隱含波動率報收于12.60%，鐵礦石期權(quán)隱含波動率報收于28.28%。
【結(jié)論與操作建議】
(1）滬鋁期權(quán)
滬鋁維持一周多以來的寬幅區(qū)間盤整震蕩；期權(quán)隱含波動率持續(xù)下降回落維持歷史較低水平波動，期權(quán)持倉量PCR小幅區(qū)間盤整。操作建議，構(gòu)建賣出看漲+看跌偏中性的期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，若市場行情快速大漲或大跌至損益平衡點，則平倉離場，如AL2309，S_AL2309P18100@10，S_AL2309P18200@10和S_AL2309C18300@10，S_AL2309C18400@10。
(2）滬銅期權(quán)
滬銅經(jīng)過前期的持續(xù)騙多頭上漲后，上周以來先抑后揚，形成短期偏多頭高位寬幅區(qū)間盤整震蕩的市場行情走勢形態(tài)；期權(quán)隱含波動率較低位置水平窄幅波動，期權(quán)持倉量PCR仍維持較高水平。操作建議，構(gòu)建賣出偏多頭的看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，若市場行情快速大漲突破損益平衡點，則平倉逐漸離場，如CU2309，S_CU2309P69000，S_CU2309P68000和S_CU2309C70000，S_CU2309C71000。
(3）滬鋅期權(quán)
滬鋅維持一個多月以來的空頭趨勢壓力線下寬幅矩形區(qū)間盤整震蕩的市場行情走勢形態(tài)；期權(quán)隱含波動率小幅波動持續(xù)下降，滬鋅期權(quán)持倉量PCR窄幅盤整。操作建議，構(gòu)建賣出偏中性的看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，根據(jù)市場行情變化動態(tài)地調(diào)整持倉Delta，使得持倉保持delta中性，如ZN2309，S_ZN2309P20000，S_ZN2309P19800和S_ZN2309C20400，S_ZN2309C20200。
(4）鐵礦石期權(quán)
鐵礦石維持一周多以來高位寬幅區(qū)間大幅震蕩，，整體表現(xiàn)為短期偏多頭且中期趨勢方向仍向上的市場行情格局；期權(quán)隱含波動率較高位置水平窄幅波動，期權(quán)持倉量PCR逐漸下降回落。操作建議，構(gòu)建賣出看漲+看跌偏多頭的期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益和方向性價值收益，若市場行情急速大跌突破損益平衡點，則平倉離場，如I2309，S_I2309-P-830@10，S_I2309-P-840@10和S_I2309-C-850@10，S_I2309-C-860@10。
(5）黃金期權(quán)
黃金延續(xù)近兩個月以來高位寬幅區(qū)間大幅震蕩，上周以
|
|
