>> 五礦期貨-金融期權(quán)策略周報(bào)-230724
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
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pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先 |
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[行情要點(diǎn)]
市場(chǎng)行情:日線上看，金融期權(quán)標(biāo)的上證50ETF前一周反彈上升受阻回落，上周延續(xù)寬幅矩形區(qū)間震蕩;.上證300ETF前一周低位反彈逐漸回暖上升而后逐漸下降延續(xù)前期寬幅震蕩區(qū)間，市場(chǎng)行情整體表現(xiàn)為偏空頭壓力線下寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài);創(chuàng)業(yè)板ETF前-周反彈.上升受阻回落，上周以來(lái)連續(xù)報(bào)收大陰線破位下行，整體表現(xiàn)為市場(chǎng)行情偏空頭下行走勢(shì);中證1000指數(shù)沿著空頭趨勢(shì)方向震蕩下跌破位下行，市場(chǎng)空頭情緒偏濃。截止，上|周五收盤(pán)，上證50ETF周跌幅0.89%報(bào)收于2.586;上證300ETF周跌幅1.59%報(bào)收于3.890;創(chuàng)業(yè)板ETF周跌幅2.80%報(bào)收于2.110;中證1000指數(shù)周跌幅2.23%報(bào)收于6401.42
[期權(quán)分析]
.日均成交量:上周金融期權(quán)日均成交量連續(xù)兩周普遍增加，且ETF期權(quán)增加幅度較大，股指期權(quán)日均成交量小幅增0。其中上證50ETF期權(quán)增加23.60萬(wàn)張至178.37萬(wàn)張; .上證300ETF期權(quán)增加6.45萬(wàn)張至110.25萬(wàn)張;創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)增加7.26萬(wàn)張至78.23萬(wàn)張;中證1000股指期權(quán)增加2.50萬(wàn)張至8.55萬(wàn)張。
·日均持倉(cāng)量:上周金融ETF期權(quán)日均持倉(cāng)量均表現(xiàn)為不同程度的有所增加，而金融股指類(lèi)期權(quán)則表現(xiàn)為小幅增加。其中上證50ETF期權(quán)增加16.71萬(wàn)張至245.86萬(wàn)張;上證300ETF期權(quán)增加13.96萬(wàn)張至157.09萬(wàn)張;創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)增加12.33萬(wàn)張至117.91萬(wàn)張;中證1000股指期權(quán)增加0.76萬(wàn)張至10.43萬(wàn)張。
.隱含波動(dòng)率:上周金融期權(quán)隱含波動(dòng)率維持歷史較低水平小幅波動(dòng)。截止上周五，上證50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率為| 14.37%，.上證300ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率為13.68%，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率為18.59%，中證1000股指期權(quán)隱含波動(dòng)率為13.98%。
.成交量PCR:期權(quán)的成交量PCR是站在期權(quán)的買(mǎi)方角度看待市場(chǎng)的表現(xiàn)，表示的是市場(chǎng)情緒指標(biāo)，一般認(rèn)為成交量PCR越大，投資者情緒越悲觀;成交量PCR越小，投資者情緒越樂(lè)觀。上證50ETF期權(quán)成交量PCR報(bào)收于0.85，上證300ETF期權(quán)成交量PCR報(bào)收于0.80，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)成交量PCR報(bào)收于0.84,中證1000股指期權(quán)成交量PCR報(bào)收于1.11。
·持倉(cāng)量PCR:期權(quán)持倉(cāng)量PCR為1.00時(shí)，-般認(rèn)為是標(biāo)的市場(chǎng)行情的多空分界線。截止上周五收盤(pán)，上證50ETF期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.79，.上證300ETF期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.79,創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.67，中證1000股指期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.78。
·最大未平倉(cāng)所在的行權(quán)價(jià):期權(quán)最大未平倉(cāng)所在的行權(quán)價(jià)是站在期權(quán)賣(mài)方的角度分析市場(chǎng)行情的壓力點(diǎn)和支撐點(diǎn)。上周以來(lái)，持倉(cāng)量PCR均表現(xiàn)為大幅下降回落，表面市場(chǎng)偏弱勢(shì)。截至上周五收盤(pán)，從期權(quán)的角度看，上證50ETF的壓力點(diǎn)所在行權(quán)價(jià)為2.60和支撐點(diǎn)所在行權(quán)價(jià)為2.55;上證300ETF的壓力點(diǎn)所在行權(quán)價(jià)為4.10;創(chuàng)業(yè)板ETF的壓力點(diǎn)所在行權(quán)價(jià)為2.15;中證1000指數(shù)的壓力點(diǎn)所在行權(quán)價(jià)為6600和支撐點(diǎn)所在行權(quán)價(jià)為6300。
[結(jié)論與操作建議]
(1) .上證50ETF期權(quán)
上證50ETF前一周反彈上升受阻回落后，維持-周多以來(lái)的寬幅矩形區(qū)間盤(pán)整震蕩，形成上三角收斂的行情格局;期權(quán)隱含波動(dòng)率維持歷史較低位置水平小幅波動(dòng);期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.80附近。操作建議，構(gòu)建賣(mài)出8月份偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，若市場(chǎng)行情突破區(qū)間上下限，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如上證50ETF期權(quán)，即S_ 510050P2308M02550@10, S_ _51005P2308M02600@10和S_ 510050C2308M02600@10,S_ 510050C2308M02600@10.
(2)上證300ETF期權(quán)
上證300ETF整體表現(xiàn)為延續(xù)兩周多以來(lái)偏空頭壓力線下寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài);期權(quán)隱含波動(dòng)率維持歷史較低位置水平窄幅波動(dòng);期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.90以上。操作建議，構(gòu)建賣(mài)出8月份偏中性的認(rèn)購(gòu)+認(rèn)沽期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值和方向性收益，根據(jù)市場(chǎng)行情變化動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)DELTA,使得持倉(cāng)DELTA保持中性，若市場(chǎng)行情急速大漲或大跌，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如上證300ETF期權(quán)，即S_ 510300P2308M03900@10,S_ 510300P2308M03800@10和S_ _510300C2308M04000@10, S_ 510300C2308M03900@10.
(3)創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)
創(chuàng)業(yè)板ETF前一周反彈.上升無(wú)力后受阻回落，上周以來(lái)連續(xù)報(bào)收大陰線破位下行，整體表現(xiàn)為市場(chǎng)行情偏空頭下行走勢(shì);創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率維持歷史較低位置水平小幅波動(dòng);期權(quán)持倉(cāng)量PCR快速下降至0.70以上,表明市場(chǎng)偏向弱勢(shì)。操作建議，構(gòu)建看跌期權(quán)熊市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情快速反彈至高行權(quán)價(jià)，則平倉(cāng)|離場(chǎng)，如CYBETF期權(quán)，B_ 159915P2308M02150@10，B_ 159915P2308M02200@10和S_ 159915P2308M02050@10,S_ 159915P2308M02050@10。
(4)中證1000股指期權(quán)
中證1000指數(shù)沿著空頭趨勢(shì)方向震蕩下跌破位下行，市場(chǎng)空頭情緒偏濃;中證1000股指期權(quán)隱含波動(dòng)率歷史較低位置水平窄幅波動(dòng);期權(quán)持倉(cāng)量PCR快速回落下降至0.80以下。操作建議，構(gòu)建看跌期權(quán)熊市價(jià)差組合策略，獲取方向性
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