>> 平安證券-醫(yī)藥生物行業(yè)周報(bào)：醫(yī)藥板塊業(yè)績(jī)預(yù)告匯總，中藥板塊整體業(yè)績(jī)亮眼-230724
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
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| 1029KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來源： |
平安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
葉寅 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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行業(yè)觀點(diǎn)
醫(yī)藥板塊業(yè)績(jī)預(yù)告匯總，中藥板塊整體業(yè)績(jī)亮眼。
截至2023年7月22日，生物醫(yī)藥板塊共有約113家A股上市公司發(fā)布2023H1業(yè)績(jī)預(yù)告，我們按照子行業(yè)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，以此探索各細(xì)分領(lǐng)域的景氣度情況。
分板塊來看，剔除不可比公司后，中藥板塊有23家發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，2023H1共計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)共85.88-96.39億，同比增長(zhǎng)52-71%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼?；瘜W(xué)制劑板塊有21家，2023H1共計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)15.92-19.54億，同比增速顯著（77-117%）。原料藥板塊有10家，2023H1預(yù)計(jì)扣非凈利2.53-3.90億，同比下滑67-78%。生物制品有10家，2023H1預(yù)計(jì)扣非凈利15.46-16.88億，同比增長(zhǎng)75-91%。醫(yī)療器械板塊有18家發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，2023H1共計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)26.74-32.75億，同比下滑86-89%。醫(yī)藥商業(yè)有5家，2023H1預(yù)計(jì)扣非凈利8.23-9.11億，同比增長(zhǎng)31-45%。醫(yī)療服務(wù)板塊有4家（剔除CXO），2023H1共計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)-0.67--0.34億，同比大幅增長(zhǎng)92-96%，CXO板塊有3家，2023H1共計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)4.43-5.61億，同比下滑64-72%。
從2023Q2單季來看，根據(jù)已經(jīng)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的公司整理，中藥板塊2023Q2共計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)33.95-44.37億，同比增長(zhǎng)42-86%。化學(xué)制劑板塊2023Q2共計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)4.36-7.99億，同比增長(zhǎng)43-162%。原料藥板塊2023Q2共計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1.59-2.95億，同比下滑53-75%。生物制品板塊2023Q2共計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)7.71-9.13億，同比增長(zhǎng)9595-11380%。醫(yī)療器械板塊2023Q2共計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)8.85-14.80億，同比下滑72-83%。醫(yī)藥商業(yè)板塊2023Q2共計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)5.05-5.94億，同比增長(zhǎng)6-24%。醫(yī)藥服務(wù)板塊2023Q2共計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1.39-1.72億，同比增長(zhǎng)148-159%。
從預(yù)告50%以上（包含上限達(dá)到50%）增速的公司數(shù)量及占比來看，中藥行業(yè)預(yù)增50%及以上的公司數(shù)量達(dá)到14家，占該行業(yè)公司總數(shù)72家的20%?；瘜W(xué)制劑預(yù)增50%及以上的公司數(shù)量達(dá)到10家，占該行業(yè)公司總數(shù)84家的12%。原料藥預(yù)增50%及以上的公司數(shù)量達(dá)到2家，占該行業(yè)公司總數(shù)39家的5%。生物制品預(yù)增50%及以上的公司數(shù)量達(dá)到4家，占該行業(yè)公司總數(shù)31家的13%。醫(yī)療器械預(yù)增50%及以上的公司數(shù)量達(dá)到7家，占該行業(yè)公司總數(shù)69家的10%。醫(yī)藥商業(yè)預(yù)增50%及以上的公司數(shù)量達(dá)到3家，占該行業(yè)公司總數(shù)32家的9%。醫(yī)療服務(wù)預(yù)增50%及以上的公司數(shù)量達(dá)到4家，占該行業(yè)公司總數(shù)37家的11%。
投資策略
投資策略:主線一:創(chuàng)新藥關(guān)注非腫瘤差異化治療領(lǐng)域。腫瘸治療領(lǐng)域相同靶點(diǎn)扎堆現(xiàn)象嚴(yán)重，構(gòu)建非腫瘤治療領(lǐng)城新賽道的差異化競(jìng)爭(zhēng)是創(chuàng)新藥的另一個(gè)發(fā)展方向。我們重點(diǎn)關(guān)注:1)減肥藥物領(lǐng)城，建議關(guān)注華東醫(yī)藥、信達(dá)生物；2)阿爾茨海默癥治療領(lǐng)域；3)核醫(yī)學(xué)領(lǐng)城，建議關(guān)注東誠(chéng)藥業(yè)。主線二：中特估板塊重點(diǎn)關(guān)注中藥及醫(yī)藥流通。我們認(rèn)為醫(yī)藥是“中特估”核心主線之一，其中我們建議重點(diǎn)關(guān)注:1)政策支持的中藥板塊，建議關(guān)注康緣藥業(yè)、責(zé)州三力、昆藥集團(tuán)、新天藥業(yè)、以嶺藥業(yè)，固生堂，華潤(rùn)三九；2)估值低且邊際向上的流通板塊。主線三:器械板塊疫后復(fù)蘇，看好后續(xù)表現(xiàn)。我們建議優(yōu)選其中基本面過硬，具備長(zhǎng)發(fā)展邏輯的公司。另一方面進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)大大提升了國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械公司的業(yè)務(wù)空間。而能夠進(jìn)入歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家主流市場(chǎng)的產(chǎn)品更從中獲得了質(zhì)量背書進(jìn)而反哺國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，建議關(guān)注新產(chǎn)業(yè)、心脈醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療、安圖生物。主線四:關(guān)注其它短期受控后的邊際改善板塊:1) CX0&生命科學(xué)上游:創(chuàng)新療法在臨床實(shí)現(xiàn)突破，疊加biotech估值泡沫出清、性價(jià)比凸顯，行業(yè)兼并加速，未來投融資環(huán)境也有望逐步回暖，帶動(dòng)CX0與生命科學(xué)上游行業(yè)轉(zhuǎn)暖。建議關(guān)注凱萊英；2)疫苗:呼吸道傳染病重心轉(zhuǎn)移，流感、結(jié)核等預(yù)防產(chǎn)品有望得到重視，建議關(guān)注華蘭生物、智飛生物；3)消費(fèi)升級(jí):可選醫(yī)療有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，建議關(guān)注愛爾眼科、通策醫(yī)療。
行業(yè)要聞薈萃
1）江西省醫(yī)保局官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于干擾素省際聯(lián)盟采購(gòu)擬集采品種目錄的公示》；2）強(qiáng)生上半年?duì)I收503億美元，免疫和腫瘤是貢獻(xiàn)主要業(yè)績(jī)；3）諾華2023H1營(yíng)收同比增長(zhǎng)8%，核心驅(qū)動(dòng)力來自Entresto、Kesimpta和Kisqali；4）第一三共抗癌新藥FLT3抑制劑Quizartinib獲FDA批準(zhǔn)上市。
行情回顧
上周醫(yī)藥板塊下跌0.81%，同期滬深300指數(shù)下跌1.98%，醫(yī)藥行業(yè)在28個(gè)行業(yè)中漲跌幅排名第12位。上周H股醫(yī)藥板塊下跌0.62%，同期恒生綜指下跌1.73%，醫(yī)藥行業(yè)在11個(gè)行業(yè)中漲跌幅排名第4位。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1）政策風(fēng)險(xiǎn)：醫(yī)?？刭M(fèi)、藥品降價(jià)等政策對(duì)行業(yè)負(fù)面影響較大；2）研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)：醫(yī)藥研發(fā)投入大、難度高，存在研發(fā)失敗或進(jìn)度慢的可能；3）公司風(fēng)險(xiǎn)：公司經(jīng)營(yíng)情況不達(dá)預(yù)期。
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