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本周醫(yī)藥板塊表現(xiàn)強于整體市場，生物制品板塊領漲。本周全部A股下跌1.89%（總市值加權平均），滬深300下跌1.98%，中小板指下跌3.20%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.74%，生物醫(yī)藥板塊整體下跌0.81%，生物醫(yī)藥板塊表現(xiàn)強于整體市場。分子板塊來看，生物制品上漲0.66%，醫(yī)藥商業(yè)下跌0.50%，中藥下跌0.75%，醫(yī)療器械下跌0.79%，醫(yī)療服務下跌1.12%，化學制藥下跌1.42%。醫(yī)藥板塊當前市盈率（TTM）為26.46x，處于近5年歷史估值的25.1%分位數(shù)。
　　醫(yī)藥生物板塊中期業(yè)績預告分析：截至2023年7月21日，共有101家A股醫(yī)藥生物上市公司（剔除ST股）預告中報業(yè)績，其中預喜公司61家，占比60.4%。23Q2預計扣非歸母凈利潤增速前十個股中，以化學制劑和中藥企業(yè)居多，以及部分醫(yī)藥流通、耗材、生物制品企業(yè)，主要系受益于疫情防控政策調整導致相關藥品需求增多和疫后醫(yī)藥終端銷售的逐步恢復，以及部分企業(yè)22Q2基數(shù)較低所致。環(huán)比23Q1來看，23Q2預計扣非歸母凈利潤增速前十個股中，開始出現(xiàn)原料藥、醫(yī)院、IVD企業(yè)，主要也系受益于醫(yī)藥和醫(yī)療市場逐漸回歸常態(tài)，常規(guī)業(yè)務收入增長。醫(yī)藥行業(yè)整體已迎來業(yè)績層面的復蘇，展望下半年，需要持續(xù)關注疫后復蘇幅度和節(jié)奏對醫(yī)藥上市公司業(yè)績的影響。
　　淡化新冠應收影響，注重醫(yī)學檢驗服務商主營發(fā)展趨勢。《關于促進民營經濟發(fā)展壯大的意見》中第（六）條明確“完善拖欠賬款常態(tài)化預防和清理機制”，有望強化第三方醫(yī)學檢驗服務商的新冠檢測相關應收賬款后續(xù)回收的信心，依據賬齡和會計準則計提的壞賬準備僅為賬面短期擾動，若完成回款將同步沖回。疫情后檢驗量預計受益復蘇將呈現(xiàn)良好的同比增長，DRGs等醫(yī)?？刭M舉措的落地持續(xù)推動檢驗外包滲透率提升，檢驗試劑集采疊加收費水平調整將進一步凸顯ICL的競爭優(yōu)勢。質譜、NGS、病理AI、蛋白組學等一系列創(chuàng)新技術陸續(xù)鋪開臨床應用，在實體腫瘤、血液病、神經系統(tǒng)疾病、感染性疾病、慢病等重點疾病領域不斷出現(xiàn)創(chuàng)新檢驗項目，帶動盈利能力提升。建議關注金域醫(yī)學、迪安診斷。
　　風險提示：疫情反復的風險、創(chuàng)新藥研發(fā)失敗風險、藥耗集采風險。