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●上周走勢(shì):
　　上周?chē)?guó)際高位震蕩，WTI原油上漲2.19%至77.07美元/桶，布倫特原油上漲1.5%至81.07美元/桶，上海SC原油上漲0.1%至584元/桶。新加坡低硫燃料油近月Swap下跌1.12%至554美元/噸，高硫燃料油近月Swap上漲1.19%至468.75美元/噸，上海LU低硫燃料油下跌0.85%至4065元/噸，F(xiàn)U炫料油上漲0.9%至3259元/噸。
　　●基本面概覽:
　　需求方面，EIA數(shù)據(jù)顯示美國(guó)單周煉廠開(kāi)工率由93.7%繼續(xù)上探至94.3%，持續(xù)處于季節(jié)性同期高位，美國(guó)單周汽油表觀需求由875.6萬(wàn)桶/日升至885.5萬(wàn)桶/日，成品油表觀消費(fèi)由1870.1萬(wàn)桶/日升至2076.7萬(wàn)桶/日。隆眾數(shù)據(jù)顯示中國(guó)單周煉廠開(kāi)工率由73.64%小幅降至73.58%，為年內(nèi)周度次高。整體來(lái)看，目前主要消費(fèi)國(guó)微觀層面的需求數(shù)據(jù)仍較為穩(wěn)健，但隨著中國(guó)疫后出行需求修復(fù)以及美國(guó)季節(jié)性需求旺季增量?jī)冬F(xiàn)，后期亮點(diǎn)或逐步有限。
　　供應(yīng)方面，上周公布的EIA數(shù)據(jù)顯示美國(guó)單周原油產(chǎn)量維持在1230萬(wàn)桶/日，貝克休斯單周活躍鉆機(jī)數(shù)由537下滑至530，頁(yè)巖油增產(chǎn)緩慢的預(yù)期難被打破。從OPEC月報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，5月開(kāi)始執(zhí)行的自愿減產(chǎn)在6月仍得以高執(zhí)行率的延續(xù)，在沙特延長(zhǎng)額外減產(chǎn)至8月的情形下，三季度供應(yīng)緊缺現(xiàn)實(shí)難以扭轉(zhuǎn)，后期供應(yīng)端關(guān)注重點(diǎn)仍集中在沙特產(chǎn)量政策，近年來(lái)沙特額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日均是在油價(jià)顯著上移后退出，且宣布退出當(dāng)日均導(dǎo)致油價(jià)下跌，但與此前兩次不同的是，本次額外減產(chǎn)并沒(méi)有需求端的持續(xù)回暖作為支撐，沙特的退出時(shí)點(diǎn)勢(shì)必將變得更為被動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)持續(xù)延長(zhǎng)減產(chǎn)的期望較高，對(duì)價(jià)格的進(jìn)一步支撐力度存疑。此外，委內(nèi)瑞拉上周稱(chēng)當(dāng)前原油產(chǎn)量83.1萬(wàn)桶/日并將于年底增至100萬(wàn)桶/日，今年以來(lái)美國(guó)進(jìn)口委油增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)。近期意外斷供相對(duì)頻繁，尼日利亞Forcados終端因泄漏暫停裝貨，7月21日相關(guān)消息稱(chēng)恢復(fù)需5-10日，影響約20萬(wàn)桶/日原油出口。
　　燃料油方面，上周公布的數(shù)據(jù)顯示新加坡單周庫(kù)存由1835.4萬(wàn)桶降至1780.7萬(wàn)桶，國(guó)內(nèi)低硫燃料油倉(cāng)單仍處絕對(duì)低位，高硫燃料油倉(cāng)單出現(xiàn)增量，高硫燃料油內(nèi)外盤(pán)價(jià)差仍明顯弱于低硫燃料油內(nèi)外盤(pán)價(jià)差。上周新加坡汽柴油裂解價(jià)差均有反彈，海外需求缺乏亮趿年內(nèi)煉能緊缺矛盾的緩解作為中長(zhǎng)期因素仍利空煉廠利潤(rùn)，預(yù)計(jì)反彈空間有限。中國(guó)6月低硫燃料油產(chǎn)量128.9萬(wàn)噸，在主營(yíng)煉廠開(kāi)工率提升及汽柴油綜合利潤(rùn)季度環(huán)比走弱的背景下，預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)低硫燃料油三季度產(chǎn)量提升,科威特低硫燃料油出口延續(xù)高位，低硫燃料油供應(yīng)壓力增大。
　　●行情展望及策略建議:
　　原油方面，外盤(pán)持倉(cāng)報(bào)告顯示單周WTI原油投機(jī)凈多頭增加但Brent原油投機(jī)凈多頭減少，多空博弈仍舊激烈。近期除了宏觀層面帶來(lái)的支撐外，基本面仍處需求弱預(yù)期與OPEC+.主動(dòng)減供應(yīng)的大格局中，預(yù)期內(nèi)的供應(yīng)偏緊延續(xù)，但邊際利好較為有限，預(yù)計(jì)當(dāng)前為三季度震蕩區(qū)間偏高位置，高位空單持有.
　　燃料油方面，高硫資源受中東減產(chǎn)支撐持續(xù)，低硫資源則受供應(yīng)端壓力主導(dǎo)，目前仍處6月以來(lái)的回落波段當(dāng)中。短期新加坡市場(chǎng)汽柴油裂解價(jià)差反彈對(duì)高低硫價(jià)差走縮形成阻礙但預(yù)計(jì)持續(xù)性有限，做縮高低硫價(jià)差策略繼續(xù)持有.