>> 國泰君安-基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：本周草甘膦價格繼續(xù)大漲，關(guān)注農(nóng)化板塊需求持續(xù)回暖-230723
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
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| 2060KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李旋坤,鐘浩,錢偉倫 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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本報告導(dǎo)讀：
6月制造業(yè)PPI筑底、社融數(shù)據(jù)超預(yù)期，基于自上而下的宏觀視角市場交易庫存周期見底，農(nóng)化大品種繼續(xù)快速去庫，繼續(xù)推薦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、農(nóng)化及新材料相關(guān)主線。
摘要：
本周市場表現(xiàn)及價格跟蹤：本周（7.17-7.21）上證指數(shù)漲跌幅為2.16%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為-2.74%，基礎(chǔ)化工指數(shù)（CI005006）漲跌幅為-0.62%，在30個板塊中排名第11位。周價格漲幅前五：周價格漲幅前五：液氯（華東）（+77.50%）、草甘膦（新安化工）（+22.03%）、尿素（波羅的海（小粒散裝））（+18.10%）、DMF（華東）（+12.77%）、鹽酸（華東低端）（+10.10%）；
基礎(chǔ)化工行業(yè)周觀點(diǎn)：6月制造業(yè)PPI筑底、社融數(shù)據(jù)超預(yù)期，基于自上而下的宏觀視角市場交易庫存周期見底，農(nóng)化大品種繼續(xù)快速去庫，繼續(xù)推薦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、農(nóng)化及新材料相關(guān)主線。推薦三條主線：1.與經(jīng)濟(jì)趨勢強(qiáng)相關(guān)的復(fù)蘇主線：復(fù)蘇預(yù)期下，22年承壓的化工品需求復(fù)蘇的預(yù)期將指引周期方向向上，但對于向上斜率的判斷需根據(jù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程去不斷調(diào)整。隨著經(jīng)濟(jì)微觀層面的弱現(xiàn)實(shí)不斷呈現(xiàn)，之前對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)預(yù)期修正至溫和復(fù)蘇的預(yù)期，目前我們對于復(fù)蘇主線的核心觀點(diǎn)是“趨勢確定且積極可為”，優(yōu)選供需格局邊際向好且持續(xù)進(jìn)行資本開支具備成長性的龍頭企業(yè)，受益的相關(guān)子行業(yè)包括聚氨酯、煤化工、氟化工、鈦白粉、輪胎、純堿等。2.與產(chǎn)業(yè)趨勢強(qiáng)相關(guān)的新材料主線：看好產(chǎn)業(yè)趨勢確定、競爭格局較好、國產(chǎn)替代趨勢的細(xì)分品類，關(guān)注2023年下游景氣度往上、有下游需求持續(xù)增長或進(jìn)口替代空間較大的長邏輯公司，且業(yè)績高增長的確定性及高壁壘綜合優(yōu)勢帶來的強(qiáng)阿爾法，受益的相關(guān)子行業(yè)包括吸附樹脂、分子篩、硅微粉、潤滑油添加劑、POE、貴金屬催化劑等。3.景氣度拐點(diǎn)將至的農(nóng)化板塊：代表品種草甘膦國內(nèi)庫存持續(xù)下降，價格持續(xù)上調(diào)。百草枯、草銨膦等其他非選擇性除草劑同樣受到草甘膦行情帶動，價格推漲情緒強(qiáng)烈。我們認(rèn)為一方面農(nóng)藥行業(yè)具備剛需屬性，一方面厄爾尼諾天氣推動了農(nóng)化品需求，故三季度有望出現(xiàn)整體農(nóng)化板塊的需求回暖機(jī)會。
投資建議：推薦萬華化學(xué)、華魯恒升、潤豐股份、藍(lán)曉科技、龍佰集團(tuán)、賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎、瑞豐新材、建龍微納、聯(lián)瑞新材、鼎際得、遠(yuǎn)興能源、亞鉀國際、凱立新材等，相關(guān)受益標(biāo)的三美股份、巨化股份、永和股份、金石資源、川恒股份、萬潤股份、飛凱材料等。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、貿(mào)易摩擦、油價波動較大。
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