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行情回顧
　　過去一周，電力設(shè)備行業(yè)下跌3.75%，表現(xiàn)弱于大盤，在所有一級行業(yè)中漲跌幅排名第27。分子板塊看，風(fēng)電設(shè)備下跌2.64%，電網(wǎng)設(shè)備下跌2.71%，電池下跌3.36%，光伏設(shè)備下跌4.69%，電機(jī)下跌4.81%，其他電源設(shè)備下跌5.87%。
　　核心觀點(diǎn)&數(shù)據(jù)
　　動力電池
　　核心觀點(diǎn)：電池端，考慮補(bǔ)貼及其他支持政策持續(xù)出臺，換電模式發(fā)展對充電模式形成有效補(bǔ)充對新能源汽車銷量的拉動，以及大圓柱電池的推廣應(yīng)用，我們看好后續(xù)動力電池出貨量增長。材料端，考慮干法隔膜供應(yīng)持續(xù)偏緊，8月供需缺口有望進(jìn)一步拉大，濕法隔膜需求受下游強(qiáng)備貨意愿驅(qū)動穩(wěn)中有增，我們看好頭部隔膜廠商業(yè)績增長。
　　數(shù)據(jù)更新：根據(jù)鑫欏鋰電數(shù)據(jù)，7月21日動力型磷酸鐵鋰報(bào)價(jià)9.0-9.7萬元/噸，三元材料5系報(bào)價(jià)21.1-23.9萬元/噸，三元材料6系報(bào)價(jià)23.6-24.3萬元/噸，三元材料8系報(bào)價(jià)27.0-28.7萬元/噸，電池級99.5%碳酸鋰報(bào)價(jià)28.4-29.5萬元/噸，工業(yè)級99.0%碳酸鋰報(bào)價(jià)27.1-28.1萬元/噸。
　　光伏
　　核心觀點(diǎn)：7月國內(nèi)裝機(jī)數(shù)據(jù)亮眼。6月單月新增裝機(jī)17.21GW，同比+140.03%。出口數(shù)據(jù)整體符合預(yù)期，6月組件出口總金額略有下滑。我們看好硅料價(jià)格反彈帶動下游需求啟動。此前硅料價(jià)格持續(xù)下行帶動產(chǎn)業(yè)鏈整體價(jià)格下降，造成終端觀望心態(tài)較重。隨著硅料價(jià)格反彈，市場有望找到組件價(jià)格錨點(diǎn)，有望帶動新一輪需求啟動。
　　數(shù)據(jù)更新：根據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年6月國內(nèi)光伏新增裝機(jī)17.21GW，同比+140.03%。2023年1-6月國內(nèi)新增光伏裝機(jī)合計(jì)78.42GW，同比+153.95%。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023年6月國內(nèi)電池組件出口金額41.15億美元，同比-9.32%，環(huán)比-10.6%；1-6月國內(nèi)電池組件合計(jì)出口263.12億美元，同比+10.6%。2023年6月國內(nèi)逆變器出口金額9.55億美元，同比+33.85%，環(huán)比-11.7%；1-6月國內(nèi)逆變器合計(jì)出口61.57億美元，同比+95.1。
　　投資建議
　　動力電池：
　　2022年7月開始動力電池板塊持續(xù)下行，當(dāng)前板塊估值位于過去3年1.65%分位點(diǎn)。我們認(rèn)為板塊走勢已經(jīng)充分反應(yīng)了市場的悲觀預(yù)期?？次磥恚覀冾A(yù)計(jì)動力電池需求將逐步改善，持續(xù)看好鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈。
　　電池端，建議關(guān)注寧德時代，公司技術(shù)壁壘高、盈利穩(wěn)定，公司計(jì)劃布局海外電池回收業(yè)務(wù)，海外競爭力有望進(jìn)一步提升。材料端，負(fù)極環(huán)節(jié)建議關(guān)注璞泰來，下游需求回暖，頭部企業(yè)瓜分增量訂單，開工率回升。隔膜環(huán)節(jié)建議關(guān)注星源材質(zhì)、恩捷股份，星源材質(zhì)受益儲能行業(yè)對干法隔膜需求拉動，公司在干法隔膜領(lǐng)域布局產(chǎn)能靠前；恩捷股份旗下匈牙利恩捷首條涂布生產(chǎn)線開機(jī)試生產(chǎn)，意味公司海外布局取得進(jìn)展。
　　光伏：
　　1）看好下游需求及組件排產(chǎn)回升，直接利好相關(guān)輔材環(huán)節(jié)（量升利穩(wěn)）。建議關(guān)注玻璃、膠膜、焊帶、邊框、接線盒、跟蹤支架等環(huán)節(jié)，推薦鑫鉑股份，建議關(guān)注福萊特、信義光能、福斯特、海優(yōu)新材、天洋新材、宇邦新材、威騰電氣、通靈股份、快可電子、中信博、意華股份等。
　　2）持續(xù)看好新技術(shù)方向，建議關(guān)注顆粒硅、硅片薄片化、N型電池等。推薦高測股份、雙良節(jié)能、協(xié)鑫科技，建議關(guān)注邁為股份、鈞達(dá)股份、仕凈科技、聚和材料、帝科股份、捷佳偉創(chuàng)、帝爾激光、羅博特科、東威科技、芯碁微裝等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新技術(shù)導(dǎo)入不及預(yù)期、原材料價(jià)格大幅波動、海外貿(mào)易政策變化等