>> 華泰期貨-國債期貨日報：政治局會議略超預期，國債承壓-230725
| 上傳日期： |
2023/7/25 |
大小： |
629KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,徐聞宇 |
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策略摘要
單邊建議關注穩(wěn)增長預期下的空頭機會；套利建議關注流動性和經濟預期修正過程中的收益率曲線陡峭化機會；套保建議關注長久期品種。
核心觀點
■市場分析
流動性投放增加。7月MLF小幅加量續(xù)作，7月LPR報價持穩(wěn)；7月24日以利率招標方式開展140億元7天期逆回購操作，單日凈回籠190億元。
為風險做好準備。國內：政治局會議指出要精準有力實施宏觀調控，加強逆周期調節(jié)和政策儲備；《北京市貫徹落實加快建設全國統(tǒng)一大市場意見的實施方案》印發(fā)；國家外匯局就《國家外匯管理局關于進一步深化改革促進跨境貿易投資便利化的通知（征求意見稿）》公開征求意見。海外：歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI初值跌至42.7，德國跌到38.8；美國7月Markit制造業(yè)PMI初值49.0，預期46.4。
■策略
單邊：2309合約維持偏空思路（關注財政政策的落地）。
套利：收益率曲線陡峭化（+2×TS-1×T），經濟數據環(huán)比意義上的回落增加了市場對政策寬松的預期，但同比意義上的韌性將改善市場對增長的悲觀預期。
套保：短久期品種（TS）基差繼續(xù)走闊，曲線陡峭化，空頭套保關注T和TL 2309合約。
■風險提示
經濟大幅弱于預期，流動性超預期寬松
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