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策略摘要
　　橡膠估值處于低位區(qū)間，下游需求弱勢(shì)且?guī)齑鎵褐葡拢z價(jià)反彈動(dòng)能不大，供需矛盾不突出，預(yù)計(jì)膠價(jià)弱穩(wěn)運(yùn)行。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　期現(xiàn)價(jià)差：7月24日，RU主力收盤(pán)12050元/噸（-65），NR主力收盤(pán)價(jià)9385元/噸（+55）。RU基差-150元/噸（+40），NR基差11元/噸（-74）。RU非標(biāo)價(jià)差1625元/噸（-90），煙片進(jìn)口利潤(rùn)-729元/噸（+74）。
　　現(xiàn)貨市場(chǎng)：7月24日，全乳膠報(bào)價(jià)11900元/噸（-25），混合膠報(bào)價(jià)10425元/噸（+25），3L現(xiàn)貨報(bào)價(jià)11175元/噸（0），STR20#報(bào)價(jià)1315美元/噸（-2.5），丁苯報(bào)價(jià)11800元/噸（0）。
　　泰國(guó)原料：生膠片44.60泰銖/公斤（-0.24），膠水41.40泰銖/公斤（-0.80），煙片46.29泰銖/公斤（-0.21）,杯膠38.20泰銖/公斤（+0.15）。
　　國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水10750元/噸（-200），海南膠水10600元/噸（0）。
　　截至7月21日：交易所總庫(kù)存186320（+921），交易所倉(cāng)單172340（-350）。
　　截止7月20日：國(guó)內(nèi)全鋼胎開(kāi)工率為62.49%（-0.75%），國(guó)內(nèi)半鋼胎開(kāi)工率為71.60%(+0.29%）。
　　觀點(diǎn)：云南產(chǎn)區(qū)降雨影響減弱，原料穩(wěn)定上量，膠水價(jià)格回落；海外供應(yīng)壓力拖拽，泰國(guó)主流原料報(bào)價(jià)弱勢(shì)下跌；國(guó)內(nèi)濃乳市場(chǎng)低迷下，促使部分原料轉(zhuǎn)產(chǎn)全乳膠，淺色膠趨于累庫(kù)；半鋼胎整體訂單充足，出口需求旺盛，開(kāi)工率持續(xù)好于全鋼胎，而全鋼胎內(nèi)銷出貨壓力依然較大，反映國(guó)內(nèi)工業(yè)需求恢復(fù)緩慢；國(guó)內(nèi)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存小幅累增，全球原料季節(jié)性供應(yīng)增加預(yù)期下，壓制膠價(jià)反彈上行空間；但海外泰國(guó)原料加工利潤(rùn)仍處于虧損狀態(tài)，不利于成品的釋放，進(jìn)口煙片和20號(hào)膠窗口都處于關(guān)閉狀態(tài)，國(guó)內(nèi)橡膠價(jià)格估值偏低，膠價(jià)下行空間受限，橡膠弱穩(wěn)運(yùn)行。
　　策略
　　中性。橡膠估值處于低位區(qū)間，下游需求弱勢(shì)且?guī)齑鎵褐葡?，膠價(jià)反彈動(dòng)能不大，供需矛盾不突出，預(yù)計(jì)膠價(jià)弱穩(wěn)運(yùn)行。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　海內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料大幅增加，國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境變化。