>> 紫金天風(fēng)期貨-瀝青周報：8月平衡表缺口下降-230724
| 上傳日期： |
2023/7/26 |
大小： |
4696KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
紫金天風(fēng)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王佳瑤 |
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核心觀點
8月部分煉廠有復(fù)產(chǎn)計劃，平衡表調(diào)整完之后8月缺口下降至4萬噸，向上的驅(qū)動減弱。上周出現(xiàn)了關(guān)于8月排產(chǎn)消息的傳言，影響了市場情緒，需要注意近幾個月排產(chǎn)數(shù)字是高于實際產(chǎn)量的，排產(chǎn)環(huán)比變化值相較于絕對值而言可能更為可靠。
月差
驅(qū)動不明確。
成本
基本面方面，供應(yīng)除了減產(chǎn)在出口端的逐步體現(xiàn)外，還在計價彈性偏低下的風(fēng)險事件，包括上周沙特延長減產(chǎn)的烏龍，利比亞油田短暫供應(yīng)中斷，尼日利亞Forcados終端的泄露問題尚未解決（影響量級約22.5萬桶日）等等。需求方面，比較區(qū)域間的強弱，認為后續(xù)東西的相對強弱要逐步轉(zhuǎn)向，主要原因在于：1.中國采購節(jié)奏會邊際放緩，因當(dāng)前國內(nèi)庫存高企，6月配額下發(fā)后的一波集中采買使得未來一個月的到港量級也有偏高的預(yù)期，以及當(dāng)前煉廠的提負速度不匹配；2.印度的原油進口也在放緩，一方面印度正在經(jīng)歷季風(fēng)季，油品需求受損；一方面經(jīng)濟性好的俄油在減少出口，向印度的量級隨之降低；3.歐美的季節(jié)性需求仍在兌現(xiàn)，從庫存和開工有所體現(xiàn)，但沒有對現(xiàn)貨市場產(chǎn)生強支撐，認為主要原因是美國持續(xù)的高位出口對區(qū)域性的供應(yīng)造成較大沖擊。月底前宏觀壓力的弱化，或者說偏利多的的情緒下，基本面的支撐配合使得盤面上破78和80的較強阻力位，后續(xù)認為高度由基本面的強度決定，逢高空策略可以關(guān)注性價比以及基本面變化擇時入場。
開工率
開工率周度整體-1%至43.9%，處于歷史同期偏低位置，8月煉廠周產(chǎn)量預(yù)計重心上移。
投機需求
社會庫存整體-0.61%到35.85%，連續(xù)7周去庫。
剛性需求
本周剛需-3.33萬噸至70.69萬噸，剛需+投機需求之和+3.77萬噸至65.28萬噸。需求走勢符合季節(jié)性。
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