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報(bào)告要點(diǎn)
　　昨日貴金屬繼續(xù)小幅回調(diào)，美元指數(shù)反彈，主要原因是7月歐元區(qū)PMI不及預(yù)期。我們認(rèn)為，這輪貴金屬是長線行情，空間較大，但考慮到數(shù)據(jù)近期反復(fù)，仍建議規(guī)避7/8月數(shù)據(jù)稍作等待之后確定性更高機(jī)會(huì)，四季度美國經(jīng)濟(jì)明顯走弱預(yù)期，以及通脹數(shù)據(jù)進(jìn)一步回落是較好的關(guān)注點(diǎn)。
　　昨日貴金屬繼續(xù)小幅回調(diào)，美元指數(shù)反彈。新信息是，7月歐元區(qū)PMI不及預(yù)期，歐元短線跳水，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前瞻繼續(xù)承壓：歐元區(qū)7月綜合PMI降至48.9，低于市場(chǎng)預(yù)期的49.7。其中，7月歐元區(qū)制造業(yè)PMI錄得42.7，服務(wù)業(yè)PMI錄得51.1，均低于市場(chǎng)預(yù)期。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前瞻悲觀，經(jīng)濟(jì)增長料繼續(xù)邊際收縮，使得美元指數(shù)反彈，貴金屬面對(duì)壓力。本周為超級(jí)央行周，相關(guān)關(guān)注：1）美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于后續(xù)通脹、就業(yè)、銀行業(yè)趨勢(shì)判斷與明年是否開啟降息指引；2）歐央行對(duì)于信貸緊縮以及貨幣政策傳導(dǎo)強(qiáng)度判斷；3）日本央行對(duì)于未來核心通脹預(yù)測(cè)以及日本央行轉(zhuǎn)向可能。
　　我們認(rèn)為，這輪貴金屬是長線行情，空間較大。需求走弱、加息趨于中止之后降息是美國調(diào)控通脹的必然路徑，這將有利于貴金屬。此外，美國財(cái)政赤字不斷擴(kuò)大，利息支出和福利支出同比進(jìn)一步上升，而稅收收入趨降，財(cái)政壓力擴(kuò)大也使得貴金屬獲得安全邊際。但考慮到服務(wù)業(yè)通脹的韌性：近期Zillow房屋價(jià)值指數(shù)反彈，以及近期海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反復(fù)，所以仍建議規(guī)避7/8月數(shù)據(jù)不確定性再把握機(jī)會(huì)。
　　操作策略：我們將黃金支撐位定為至1900-1950元/盎司，白銀支撐位定為22-23美元/盎司。近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)異常變化，建議多頭規(guī)避為宜，等待7月數(shù)據(jù)后再進(jìn)場(chǎng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子：1.歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)和日本經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；2.美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)鷹派，美元指數(shù)反彈