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7月光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)持續(xù)調(diào)整。截至7月25日，本月光伏行業(yè)下跌6.38%，大幅跑輸滬深300指數(shù)，日均成交金額257.13億元，環(huán)比略降低。細(xì)分子行業(yè)普遍下跌，金剛線(xiàn)、硅料和光伏背板表現(xiàn)靠前。個(gè)股跌多漲少，整體市場(chǎng)情緒低迷。
　　政策鼓勵(lì)民間資本參與清潔能源投資，央企開(kāi)發(fā)商招標(biāo)需求旺盛。國(guó)家發(fā)改委發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步抓好抓實(shí)促進(jìn)民間投資工作努力調(diào)動(dòng)民間投資積極性的通知》指出，明確一批鼓勵(lì)民間資本參與的重點(diǎn)細(xì)分行業(yè)。其中，清潔能源屬于市場(chǎng)空間大、發(fā)展?jié)摿?qiáng)、符合國(guó)家重大戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策要求、有利于推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的細(xì)分行業(yè)，國(guó)家發(fā)改委鼓勵(lì)民間資本積極參與。而北極星太陽(yáng)能光伏網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，2023年上半年華電集團(tuán)、華能集團(tuán)等光伏開(kāi)發(fā)主力軍啟動(dòng)77.8GW光伏EPC招標(biāo)項(xiàng)目。其中，地面電站總規(guī)模41GW，分布式光伏項(xiàng)目29.1GW，光伏基地項(xiàng)目7.7GW。央企大量招標(biāo)凸顯我國(guó)光伏市場(chǎng)旺盛的需求。
　　2023H1全球光伏市場(chǎng)供需兩旺，6月光伏產(chǎn)品出口增速有所放緩。2023年上半年國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)需求高增，1-6月光伏新增裝機(jī)量78.42GW，同比增長(zhǎng)153.95%；6月新增裝機(jī)17.21GW，同比增長(zhǎng)140.03%。2023年1-6月，我國(guó)太陽(yáng)能電池累計(jì)出口金額1805.78億元，同比增長(zhǎng)17.9%。2023年6月，我國(guó)太陽(yáng)能電池出口金額287.42億元，同比下滑4.5%。而供給端，得益于下游旺盛的市場(chǎng)需求和產(chǎn)能釋放，2023年上半年，我國(guó)硅料、硅片、電池和光伏組件產(chǎn)量增速均超過(guò)60%。
　　7月硅料價(jià)格略有反彈，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格后續(xù)有望企穩(wěn)。根據(jù)PVInfolink的統(tǒng)計(jì)，截至2023年7月19日，多晶硅致密料平均價(jià)格66元/kg，較上月底上漲3.13%。硅料環(huán)節(jié)前期積壓的現(xiàn)貨庫(kù)存，近期去庫(kù)效果明顯，有效改善硅料供應(yīng)端壓力。而硅片、電池和光伏組件價(jià)格有所下行，其中，光伏組件價(jià)格本月跌幅較大。預(yù)計(jì)隨著產(chǎn)業(yè)鏈上游價(jià)格逐步企穩(wěn)，光伏下游價(jià)格將趨于穩(wěn)定，從而帶動(dòng)下游裝機(jī)需求。
　　投資建議：維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”投資評(píng)級(jí)。光伏板塊經(jīng)歷殺估值，截至2023年7月25日，光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)PE(TTM) 15.62倍，處于3.85%的歷史分位。光伏行業(yè)估值水平處于歷史低位。目前市場(chǎng)對(duì)新能源板塊風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，市場(chǎng)對(duì)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩擔(dān)憂(yōu)與需求旺盛預(yù)期并存。建議投資者關(guān)注TOPCon電池、一體化組件廠、儲(chǔ)能逆變器、光伏玻璃領(lǐng)域頭部公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際貿(mào)易政策變化風(fēng)險(xiǎn)；全球裝機(jī)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；階段性供需錯(cuò)配，產(chǎn)能過(guò)剩，盈利能力下滑風(fēng)險(xiǎn)。