>> 中原證券-汽車行業(yè)月報：乘用車平穩(wěn)復(fù)蘇，智能化方向明確-230718
| 上傳日期： |
2023/7/18 |
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| 1921KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
劉智 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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投資要點：
行情概述：截止7月14日收盤，7月汽車（中信）板塊上漲3.3%，跑贏大盤1.6個百分點。從板塊排名來看，汽車行業(yè)漲跌幅在中信30個一級行業(yè)中位列第4位。汽車（中信）板塊PE（TTM）為26.94倍，處于近5年以來57.87%分位，估值有所上升，汽車（中信）行業(yè)PE（TTM）在30個中信一級行業(yè)中排名第9位。
市場表現(xiàn)：6月行業(yè)景氣度回升，汽車產(chǎn)銷同環(huán)比均增長。2023年6月，汽車產(chǎn)銷分別完成256.1萬輛和262.2萬輛，同比分別增長2.5%和4.8%，環(huán)比分別增長9.8%和10.1%。6月汽車經(jīng)銷商庫存系數(shù)為1.35，同比下降0.7%，環(huán)比下降22.4%，行業(yè)景氣度有所回升。6月汽車銷量排名前十車企中，比亞迪、奇瑞同比增速較快，銷量分別達(dá)到25.3萬輛、14.5萬輛，同比分別增長88.8%、38.6%。
汽車出口持續(xù)良好增長。6月汽車企業(yè)出口達(dá)到38.2萬輛，同比增長53.2%，環(huán)比下滑1.7%；分車型來看，乘用車出口31.2萬輛，同比增長57.7%，環(huán)比下降4.1%；商用車出口7萬輛，同環(huán)比分別增長36%和10.7%；其中新能源汽車出口7.8萬輛，同比增長1.7倍，環(huán)比下降28.4%。去年同期相比，奇瑞出口增速最為顯著，出口量7.6萬輛，同比增長1.1倍。
乘用車需求逐步恢復(fù)，商用車產(chǎn)銷同環(huán)比雙增長。2023年6月乘用車銷量持續(xù)增長，產(chǎn)銷分別完成221.9萬輛和226.8萬輛，同比分別-0.9%、+2.1%，環(huán)比分別增長10.4%和10.6%。6月商用車產(chǎn)銷同環(huán)比較快增長，分別完成34.2萬輛和35.5萬輛，同比分別增長31.3%和26.3%，環(huán)比分別增長6.3%和7.3%。
新能源汽車滲透率不斷提升。2023年1-6月新能源產(chǎn)銷分別完成378.8萬輛和374.7萬輛，同比分別增長42.4%和44.1%，新能源滲透率達(dá)到28.3%；2023年6月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成78.4萬輛和80.6萬輛，同比分別增長32.8%和35.2%，滲透率達(dá)到30.7%，較去年同期上升6.9pct。2023年6月新能源汽車銷量排名第一車企比亞迪(23.1萬輛)，同比增長74.4%，特斯拉中國、廣汽埃安分別位列第二三位。
投資建議：一季度受政策切換以及車企競爭格局變化影響，產(chǎn)銷出現(xiàn)負(fù)增長態(tài)勢，二季度伴隨國六B政策落地、新能源免購置稅政策的延續(xù)以及車企新上市車型的拉升作用，二季度汽車市場較快增長，上半年市場需求平穩(wěn)復(fù)蘇。新能源汽車免稅政策的延續(xù)為新能源自主品牌帶來新機(jī)遇，L3自動駕駛進(jìn)度加快，我們看好智能電動化轉(zhuǎn)型速度較快的自主品牌產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會；商用車迎來復(fù)蘇周期，整車關(guān)注客車和重卡板塊投資機(jī)會。
風(fēng)險提示：1）新能源汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期；2）行業(yè)政策執(zhí)行力度不及預(yù)期；3）行業(yè)競爭加劇；4）原材料價格上漲。
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