>> 東吳證券-汽車行業(yè)月報：新能源6月月報，6月新能源滲透率達(dá)34%-230718
| 上傳日期： |
2023/7/18 |
大小： |
1122KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃細(xì)里 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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投資要點(diǎn)
行業(yè)景氣度跟蹤：6月產(chǎn)批零均提升。乘聯(lián)會口徑：6月狹義乘用車產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)219.5萬輛（同比-0.5%，環(huán)比+10.3%），批發(fā)銷量實(shí)現(xiàn)223.6萬輛（同比+2.1%，環(huán)比+11.7%）。交強(qiáng)險口徑：6月行業(yè)交強(qiáng)險口徑銷量為191.3萬輛，同環(huán)比分別+2.6%/+12.4%。中汽協(xié)口徑：6月乘用車總產(chǎn)銷分別實(shí)現(xiàn)256.1/262.2萬輛，同比分別+2.5%/+4.8%，環(huán)比分別+9.8%/10.1%。6月下旬以來促銷總體處于高位，核心來自季度末主機(jī)廠沖量給予較多優(yōu)惠政策，同時部分地方政府配合排放標(biāo)準(zhǔn)切換/刺激消費(fèi)也進(jìn)行補(bǔ)貼，新能源下鄉(xiāng)、各地車展及消費(fèi)券發(fā)放成效良好。此外排放標(biāo)準(zhǔn)延期穩(wěn)定消費(fèi)者價格預(yù)期，觀望客戶轉(zhuǎn)化較多，市場需求恢復(fù)良好。出口方面：6月中汽協(xié)口徑乘用車出口31.2萬輛，同環(huán)比分別為+57.7%/-4.1%。展望2023年7月：汽車消費(fèi)淡季影響下我們預(yù)計7月行業(yè)產(chǎn)量為208.2萬輛，同環(huán)比分別-3.5%/-5.1%；批發(fā)為206.2萬輛，同環(huán)比分別-3.4%/-7.8%。交強(qiáng)險零售預(yù)計172.2萬輛，同環(huán)比分別+0.1%/-10.0%。新能源批發(fā)預(yù)計81.7萬輛，同環(huán)比分別+44.9%/+7.4%。
新能源跟蹤：6月新能源汽車批發(fā)滲透率34.03%，環(huán)比+0.33pct。乘聯(lián)會口徑，6月新能源汽車產(chǎn)量73.6萬輛（同比+30.3%，環(huán)比+9.3%），批發(fā)銷量實(shí)現(xiàn)76.1萬輛（同比+33.4%，環(huán)比+12.1%）。交強(qiáng)險口徑，6月新能源零售65.5萬輛（同比+29.6%，環(huán)比+16.1%）。分地區(qū)來看，6月非限購地區(qū)新能源銷量占比下降。6月非限購地區(qū)新能源車銷量占比為78.40%，環(huán)比-2.52pct。分價格帶來看，6月0-5萬元、10-15萬元、15-20萬元價格帶占比下滑，環(huán)比分別-1.25/-2.11/-0.54pct。分價格帶來看新能源車滲透率，6月10-15萬元/15-20萬元價格帶新能源車滲透率下滑，滲透率絕對值分別為29.58%/36.11%，環(huán)比分別-1.42/-0.46pct。
自主崛起跟蹤：整體自主批發(fā)市占率環(huán)比下滑。分車輛類型：6月乘用車整體/轎車/SUV市場自主品牌市占率分別為54.15%/47.4%/59.2%，分別環(huán)比-1.4pct/-1.9pct/-1.3pct；分技術(shù)路線：6月BEV/PHEV市場自主品牌市占率為73.16%/88.10%，分別環(huán)比-6.25pct/+0.25pct。
投資建議：聚焦且堅定擁抱汽車【AI智能化+出海】兩條主線！3月我們明確提出：2023是汽車切換之年，破舊立新；6月我們明確聚焦：AI智能化+出海兩條主線。站在汽車全覆蓋比較視角下，我們認(rèn)為今年汽車行情值得重視的點(diǎn)：電動化邏輯的權(quán)重在降低，Q1行情提升了出海邏輯的權(quán)重，Q2行情正提升了智能化邏輯的權(quán)重。主線一【擁抱AI+汽車智能化】：整車優(yōu)選智能化先發(fā)優(yōu)勢者（特斯拉+小鵬汽車+華為合作伙伴（賽力斯+江淮等）），智能化加速跟進(jìn)（理想汽車+比亞迪+長安汽車等）。零部件優(yōu)選域控制器（德賽西威+經(jīng)緯恒潤）+冗余執(zhí)行（伯特利+拓普集團(tuán)）+軟件算法/檢測等。主線二【擁抱汽車出海大時代】：優(yōu)選技術(shù)輸出的客車板塊（宇通客車+金龍汽車），其次高性價比的重卡板塊（中集車輛+中國重汽）+兩輪車（雅迪控股/愛瑪科技/春風(fēng)動力）。
風(fēng)險提示：價格戰(zhàn)持續(xù)時間和幅度超出預(yù)期；新能源滲透率提升低于預(yù)期；地緣政治不確定性超出預(yù)期等。
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