>> 華創(chuàng)證券-商貿零售行業(yè)定期報告-2023年6月社零數(shù)據(jù)點評：同比+3.1%，汽車增速轉負-230717
| 上傳日期： |
2023/7/18 |
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| 2052KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王薇娜 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
社零總額：2023年6月社零39951億元，名義同比+3.1%（較前值-9.6pct），兩年復合增速+3.1%，略低于預期，系汽車（-1.1%）、石油及制品（-2.2%）兩項占比較大的品類（合計占比42%）同比負增長，拖累大盤增速；1~6月社零227588億元，名義同比+8.2%，除汽車以外的消費品零售額同比+8.3%。
按消費類型分，6月份餐飲收入4371億元，同比+16.1%（較前值-19.0pct），兩年復合增速+5.6%，其中限額以上+15.4%（較前值-16.0pct），兩年復合增速+6.2%；商品零售35581億元，同比+1.7%（較前值-8.8pct），兩年復合增速+2.8%，其中限額以上+1.4%（較前值-9.7pct），兩年復合增速+5.0%。限額以上商品零售、餐飲增速均跑輸大盤，主要系去年同期高線城市疫情管控放開，主流企業(yè)多集中于此，高基數(shù)影響。1~6月餐飲收入24329億元，同比+21.4%，商品零售203259億元，同比+6.8%。
評論：
必選品堅挺。6月CPI環(huán)比-0.2%，同比持平（較上月-0.2pct），價格相對穩(wěn)定，其中食品價格同比+2.3%，環(huán)比+1.3pct。糧油食品（當月同比+5.4%，較上月同比數(shù)據(jù)+6.1pct，21-23年同期CAGR+7.2%，下同）、飲料（同比+3.6%，+4.3pct，+2.7%）、煙酒（同比+9.6%，+1.0pct，+7.3%）、日用品（同比-2.2%，-11.6pct，+1.0%），其中日用品同比增速下滑，系去年同期基數(shù)較高。
可選消費同比增速下滑，修復放緩。6月化妝品（同比+4.8%，-6.9pct，+6.4%），黃金珠寶（同比+7.8%，-16.6pct，+7.9%），紡織服裝（同比+6.9%，-10.7pct，+4.0%），通訊器材（同比+6.6%，-20.8pct，+6.6%），受益去年低基數(shù)，同比增速均跑贏大盤，但增速較上月均有所放緩；考察兩年復合增速，可選品（除通訊器材）增速環(huán)比均有所提升。
地產(chǎn)鏈消費疲弱，汽車、石油及制品同比增速轉負。6月家電（同比+4.5%，+4.4pct，+3.8%），家具（同比+1.2%，-3.8pct，-2.8%）、裝潢建材（同比-6.8%，+7.8pct，-5.9%）；根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)6月乘用車零售量同比-2.6%，汽車消費端（同比-1.1%，-25.3pct，+6.1%）轉正為負，石油及制品（同比-2.2%，-6.3pct，+5.9%），二者負增長拉低整體大盤增速。
6月網(wǎng)上零售額增速9.8%。1~6月網(wǎng)上零售額71621億元，累計同比+13.1%；6月網(wǎng)上零售額約14715億元，同比+9.8%，較上月-7.5pct。
6月實物網(wǎng)上零售滲透率約為26.6%。1~6月實物網(wǎng)上零售額60623億元，累計同比+10.8%（較前值-1.0pct），占比【商品零售】/【社零】/【扣除汽車后商品零售】分別29.8%、26.6%、33.5%；6月實物網(wǎng)上零售額12568億元，當月同比+6.7%，較上月增速-4.0pct。實物商品網(wǎng)上零售額中，1~6月吃、穿和用類商品累計同比+8.9%/+13.3%/+10.3%，增速企穩(wěn)。
1~6月非實物網(wǎng)上零售10998億元，累計同比+29.2%，6月同比+31.9%，環(huán)比-44.6pct，系去年5月本地生活類為低基數(shù)。
線下消費復蘇進行時。1~6月【社零總額-實物網(wǎng)上商品零售額】166965億元，累計同比+7.1%；6月同比+0.9%（較上月-12.6pct）。
風險提示：消費復蘇不及預期等。
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