>> 東海證券-汽車行業(yè)周報：高基數(shù)下乘用車批發(fā)銷量逆勢增長，新能源汽車滲透率持續(xù)提升-230717
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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| 1088KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
標配 |
作者： |
黃涵虛 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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投資要點：
本周汽車板塊行情表現(xiàn)：本周滬深300環(huán)比上漲1.92%；汽車板塊整體下跌0.36%，漲幅在31個行業(yè)中排第25。細分行業(yè)中，（1）整車：綜合乘用車、商用載貨車、商用載客車子板塊分別變動-0.74%、1.00%、-2.99%。（2）汽車零部件：車身附件及飾件、底盤與發(fā)動機系統(tǒng)、輪胎輪轂、其他汽車零部件、汽車電子電氣系統(tǒng)子板塊分別變動-0.41%、-0.24%、1.43%、0.09%、-0.37%；（3）汽車服務：汽車經銷商、汽車綜合服務子板塊分別變動-2.31%、-1.68%。（4）其他交運設備：其他運輸設備、摩托車子板塊分別變動-4.61%、-2.77%。
乘用車零售、批發(fā)環(huán)比均實現(xiàn)較好增長，出口維持高增速；庫存環(huán)比顯著回落。據(jù)乘聯(lián)會，6月狹義乘用車零售189.4萬輛，同比-3%，環(huán)比+9%；批發(fā)223.6萬輛，同比+2%，環(huán)比+12%；乘用車出口29萬輛，同比+56%，其中自主品牌出口24.8萬輛，同比+56%，合資與豪華品牌出口4.7萬輛，同比+55%。環(huán)比來看零售、批發(fā)均實現(xiàn)較好增長，盡管6月以來高基數(shù)持續(xù)擾動同比數(shù)據(jù)，得益于出口銷量的增長，批發(fā)端同比逆勢增長。庫存方面，據(jù)中國汽車流通協(xié)會，6月汽車經銷商綜合庫存系數(shù)為1.35，其中高端豪華&進口品牌、合資品牌、自主品牌庫存系數(shù)分別為0.87、1.49、1.43，環(huán)比顯著回落。
新能源汽車滲透率環(huán)比提升，比亞迪、廣汽埃安、理想等多家廠商銷量創(chuàng)新高。據(jù)乘聯(lián)會，6月新能源乘用車零售66.5萬輛，同比+25%，環(huán)比+15%，零售滲透率35.1%，同比+7.8pct，環(huán)比+1.8pct；批發(fā)76.1萬輛，同比+33%，環(huán)比+12%；出口7.0萬輛，同比+185%，環(huán)比-28%。各車企中，比亞迪銷量25.2萬輛，環(huán)比+5%；特斯拉銷量9.4萬輛，環(huán)比+21%；自主品牌中，廣汽埃安、吉利汽車、長安汽車銷量4.5萬輛、3.9萬輛、3.7萬輛，環(huán)比+0%、+43%、+36%；新勢力品牌中，理想、蔚來、小鵬銷量3.3萬輛、1.1萬輛、0.9萬輛，環(huán)比+15%、+74%、+15%。隨著更具性價比的新車型陸續(xù)上市、各地舉辦促銷活動，新能源汽車銷量環(huán)比改善顯著，比亞迪、廣汽埃安、理想等多家車企銷量創(chuàng)新高。
商用車市場持續(xù)回暖，重卡產業(yè)鏈企業(yè)盈利普遍改善。據(jù)中汽協(xié)，6月商用車銷量35.5萬輛，同比+26%，環(huán)比+7%，其中貨車銷量31萬輛，同比+26%，環(huán)比+5%；客車銷量4.5萬輛，同比+30%，環(huán)比+22%。受益于國內需求的復蘇、出口市場的高景氣，商用車市場持續(xù)回暖。近期部分重卡產業(yè)鏈公司發(fā)布2023年上半年業(yè)績預告，盈利同比大幅改善，其中中國重汽預計盈利4.65-5.29億元，同比增長45%-65%；一汽解放預計盈利3.80-4.20億元，同比增長123%-147%；濰柴動力預計盈利35.87-40.65億元，同比增長50%-70%；天潤工業(yè)預計盈利1.97-2.23億元，同比增長50%-70%。
投資策略：預計新能源汽車、整車和零部件的出海仍將成為國內汽車市場的主要增長動力，關注相關龍頭企業(yè)；政策預期疊加特斯拉FSD、新勢力城市NOA落地將近，可適當關注智能汽車執(zhí)行端核心賽道，如線控底盤、域控制器、空氣懸架等；另外可關注近期中報行情，如海外汽車市場復蘇、商用車盈利修復等。
風險提示：汽車銷量不及預期的風險；原材料成本波動的風險；行業(yè)政策變動的風險等。
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