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★合成橡膠期貨即將正式掛牌交易
　　根據(jù)上期所公告，合成橡膠期貨合約將于7月28日正式掛牌交易。掛牌合約為BR2401、BR2402、BR2403、BR2404、BR2405、BR2406、BR2407。掛牌基準(zhǔn)價(jià)在上市前一交易日公布。合成橡膠期貨選擇丁二烯橡膠為交割標(biāo)的物。合約交割月份是連續(xù)十二個(gè)月。交割單位為每一標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單10噸。丁二烯橡膠期貨采用在交割倉(cāng)庫(kù)和廠庫(kù)進(jìn)行實(shí)物交割的方式。交割品實(shí)行商品認(rèn)證管理制度。
　　★丁二烯橡膠與天然橡膠的聯(lián)動(dòng)關(guān)系分析
　　同屬橡膠板塊，市場(chǎng)會(huì)比較關(guān)注丁二烯橡膠和已上市的天然橡膠之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系。合成橡膠與天然橡膠供給端完全不同，在需求端存在重疊。合成橡膠常與天然橡膠并用制造輪胎胎面，主要應(yīng)用領(lǐng)域也是輪胎生產(chǎn)。技術(shù)性能上，目前的技術(shù)條件尚不支持天然橡膠大幅替代合成橡膠，與此同時(shí)合成橡膠也具備一些天然橡膠所不具備的優(yōu)異性能，因此目前的輪胎生產(chǎn)通常是將兩類(lèi)膠混合使用以實(shí)現(xiàn)性能互補(bǔ)。目前用于輪胎生產(chǎn)的合成橡膠主要是高順式順丁橡膠。
　　雖然兩類(lèi)膠無(wú)法大幅替代彼此，但當(dāng)某種膠相對(duì)便宜時(shí)，部分生產(chǎn)廠家會(huì)考慮適度增加該種膠的用量以降低生產(chǎn)成本。值得注意的是，輪胎配方中天然橡膠與合成橡膠的調(diào)整比例非常有限，且調(diào)整配方的行為主要發(fā)生在中小型輪胎企業(yè)，大型輪胎企業(yè)為了保證產(chǎn)品性能穩(wěn)定，不會(huì)輕易修改配方。此外，由于調(diào)整配方要經(jīng)過(guò)一系列流程，比較繁瑣，在兩類(lèi)膠價(jià)差不大的情況下輪胎企業(yè)通常也不會(huì)做出調(diào)整。
　　整體來(lái)看，雖然需求領(lǐng)域存在重疊，但由于供給端完全不同，加上兩者能夠相互替代的比例十分有限，合成橡膠和天然橡膠的價(jià)差波動(dòng)較大，從歷史走勢(shì)來(lái)看，有時(shí)甚至?xí)霈F(xiàn)比較極端的行情。因此，我們認(rèn)為，丁二烯橡膠期貨上市后，雖然同屬橡膠板塊，但某一階段兩者價(jià)格走勢(shì)并不一定具備相關(guān)性，建議投資者在進(jìn)行套利操作時(shí)需結(jié)合兩者獨(dú)立的基本面分析。