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谷歌多方面加碼生成式AI布局和商業(yè)化進(jìn)程
　　新一代大模型PaLM 2訓(xùn)練token達(dá)到3.6萬(wàn)億，參數(shù)為3400億，相較上一代7800億token和5400億參數(shù)，表明谷歌通過(guò)算法進(jìn)一步迭代實(shí)現(xiàn)以更小參數(shù)完成更復(fù)雜的任務(wù)。谷歌搜索引入生成式AI，對(duì)比Bing Chat仍然為聊天形式且近期用戶(hù)數(shù)出現(xiàn)下滑，谷歌有望提升用戶(hù)體驗(yàn)。新推出Duet AI集成至Workspace中Slides幻燈片、Meet視頻會(huì)議、Sheets表格和Gmail，目前已有75萬(wàn)人參與體驗(yàn)，對(duì)比Office365 Copilot已開(kāi)啟訂閱，定價(jià)為30美元/月，已向600名企業(yè)客戶(hù)推出邀請(qǐng)制Copilot付費(fèi)預(yù)覽版，微軟在商業(yè)化層面更勝一籌，但辦公場(chǎng)景微軟與谷歌本就相差懸殊。AI聊天機(jī)器人Bard更新支持語(yǔ)言新增40多種，且支持上傳圖片分析和導(dǎo)出Python代碼。
　　2023Q2谷歌業(yè)績(jī)超預(yù)期，廣告業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)，云業(yè)務(wù)繼續(xù)盈利
　　谷歌2023Q2營(yíng)收為746億美元，同比增長(zhǎng)7.1%，環(huán)比增長(zhǎng)6.9%，超過(guò)Refinitiv預(yù)期的728億美元；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)184億美元，同比增長(zhǎng)14.8%，凈利率為24.7%，同比增長(zhǎng)1.7ppt；GAAPEPS為1.44美元，超過(guò)Refinitiv預(yù)期的1.34美元。二季度最大亮點(diǎn)為廣告業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)，且云計(jì)算業(yè)務(wù)保持一季度盈利勢(shì)頭，或反映谷歌AI-as-a-service繼續(xù)搶占市場(chǎng)份額。據(jù)Gartner，2022年前五大IaaS提供商占據(jù)全球80%以上市場(chǎng)份額。五大IaaS供應(yīng)商中谷歌增長(zhǎng)率最高，為41%，市場(chǎng)份額位居第四，由2021年的6.9%增長(zhǎng)至2022年的7.5%。谷歌任職時(shí)間最長(zhǎng)的CFO，Ruth Porat，新任公司首席投資官，或?qū)⒋龠M(jìn)谷歌全球投資以及維護(hù)與政府的良好關(guān)系。
　　云計(jì)算業(yè)務(wù)：保持盈利態(tài)勢(shì)，AI驅(qū)動(dòng)客戶(hù)需求增長(zhǎng)
　　谷歌云業(yè)務(wù)營(yíng)收80.3億美元，同比增長(zhǎng)28.0%，環(huán)比增長(zhǎng)7.7%，優(yōu)于StreetAccount預(yù)期的78.7億美元。繼一季度首次盈利后，23Q2盈利繼續(xù)擴(kuò)大，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.95億美元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為5%，主要系A(chǔ)IaaS需求增加，70%的AI獨(dú)角獸公司為谷歌云客戶(hù)，且AI產(chǎn)品客戶(hù)數(shù)量在4-6月內(nèi)增長(zhǎng)超過(guò)15倍。此外，基于英偉達(dá)H100驅(qū)動(dòng)的A3人工智能超算也為谷歌帶來(lái)新客戶(hù)增長(zhǎng)。對(duì)比微軟Azure業(yè)務(wù)營(yíng)收同比從2022Q2的+46%下滑到2023Q1的+27%和Q2的+26%，盤(pán)后股價(jià)跌約3%，而谷歌盤(pán)后漲幅7%，更顯谷歌在云業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁勢(shì)頭。
　　廣告業(yè)務(wù)：重回增長(zhǎng)軌道，明年美國(guó)總統(tǒng)大選和巴黎奧運(yùn)會(huì)或?qū)?lái)新增量
　　谷歌廣告營(yíng)收581億美元，同比增長(zhǎng)3.3%，環(huán)比增長(zhǎng)6.6%。2022年，在線廣告市場(chǎng)受經(jīng)濟(jì)低迷影響進(jìn)入低谷，谷歌廣告業(yè)務(wù)收入在前兩個(gè)季度連續(xù)下滑，而23Q2受零售經(jīng)濟(jì)形勢(shì)轉(zhuǎn)好以及YouTube品牌廣告增長(zhǎng)影響，廣告業(yè)務(wù)重回增長(zhǎng)。考慮到谷歌搜索的領(lǐng)先地位，未來(lái)將直接受益于廣告市場(chǎng)回溫。我們認(rèn)為，2024巴黎奧運(yùn)會(huì)、歐洲杯和美國(guó)總統(tǒng)大選等大事件將給廣告業(yè)務(wù)帶來(lái)增量。谷歌將生成式AI引入廣告業(yè)務(wù)，在廣告主端用于制作更符合用戶(hù)畫(huà)像的素材，簡(jiǎn)化制作流程，在用戶(hù)搜索端將優(yōu)化搜索廣告和購(gòu)物體驗(yàn)，包括引入AI虛擬試穿服務(wù)，或?qū)⑽鄰V告主擴(kuò)大營(yíng)銷(xiāo)投入。
　　資本支出有望隨宏觀環(huán)境高利率下調(diào)逐步回歸增長(zhǎng)
　　谷歌的資本支出由2022Q2的68.3億美元小幅增加到2023Q2的68.9億美元，主要投放在服務(wù)器以及AI大模型計(jì)算領(lǐng)域。此外，谷歌提到，部分?jǐn)?shù)據(jù)中心建設(shè)推遲，預(yù)計(jì)對(duì)技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施的投資將在2023下半年增加。我們認(rèn)為，2022年美聯(lián)儲(chǔ)的穩(wěn)步提高利率導(dǎo)致企業(yè)削減云支出，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⑼Ｖ辜酉⒑虯I需求增長(zhǎng)有望提振谷歌資本支出。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI技術(shù)落地和推進(jìn)不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、中美競(jìng)爭(zhēng)加劇等。相關(guān)信息數(shù)據(jù)來(lái)自于公開(kāi)客觀信息，不代表對(duì)相關(guān)公司的研究覆蓋和推薦。