>> 廣發(fā)證券-東威科技(688700)新能源設(shè)備帶動收入增長，短期費用承壓-230726
| 上傳日期： |
2023/7/26 |
大?。?/td>
| 520KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
代川,范方舟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心觀點：
東威科技披露2023年半年報。公司2023上半年收入4.99億元，同比上升21.16%；歸母凈利潤1.02億元，同比上升9.77%；其中2023年第二季度收入2.65億元，同比上升21.99%；單季度歸母凈利潤5166.75萬元，同比下降3.7%。
新能源設(shè)備支撐收入穩(wěn)定增長。東威科技2023上半年收入4.99億元，同比上升21.16%；Q2收入2.65億元，同比上升21.99%。根據(jù)公司半年報，主要是公司加強開拓市場、拓展新領(lǐng)域、擴大銷售，新能源設(shè)備及其它設(shè)備均不斷增量，營業(yè)收入同步增長。
短期費用高增影響業(yè)績。公司23Q2毛利率41.7%，同比下滑2.1pct，我們認為這或受pcb設(shè)備市場需求低迷影響。公司上半年管理費用同比增長33.44%，其中Q2管理費用從去年同期的654萬元增長87%至1220萬元，根據(jù)公司半年報，管理費用大幅增長主要是新設(shè)子公司管理費用增加，以及新建辦公樓折舊費用增加。
合同負債持續(xù)增長，產(chǎn)能擴張助力公司交付能力增強。根據(jù)公司半年報，截至二季度末，公司合同負債2.45億元，同比增長13.15%。生產(chǎn)能力方面，公司安徽廣德基地已投入生產(chǎn)運營，23年上半年實現(xiàn)收入1.42億元，凈利潤3702萬元，進一步增強了公司的設(shè)備生產(chǎn)交付能力。
盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤達2.98/5.40/7.69億元。參考可比公司，我們給予公司24年歸母凈利潤35倍PE估值，對應(yīng)合理價值82.31元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：復(fù)合銅箔進度不及預(yù)期；PCB行業(yè)景氣度下行風(fēng)險；毛利率下行風(fēng)險。
|
|
