>> 東北證券-正元智慧(300645)2023年上半年業(yè)績預告點評：教育信息化景氣度提升，公司1H23業(yè)績超預期-230726
| 上傳日期： |
2023/7/27 |
大小： |
708KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
黃凈 |
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事件概述：7月14日，正元智慧披露2023年半年度業(yè)績預告，公司2023年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤1,000-1,400萬元，同比增長191.61%-308.26%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤605-1,005萬元，同比增長127.36%-145.45%。單Q2實現(xiàn)歸母凈利潤1830.23-2230.23萬元，同比增長22.52%-78.85%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1527.79-1927.79萬元，同比增長218.16%-249.09%。
點評：
上半年業(yè)績穩(wěn)步向好。報告期內(nèi)，公司利潤實現(xiàn)超預期增長，其主要原因來自于：1）受貼息貸影響，智慧校園解決方案訂單及收入大幅增加；2）2022H1受疫情影響，平臺運營業(yè)務存在低基數(shù)情況，2023年高?；謴烷_學，運營業(yè)務照常進行，因此收入和利潤上較去年同期有大幅回升。
貼息貸款利好突顯，教育信息化訂單增長具有持續(xù)性。2022年9月，國常會發(fā)布貼息貸款相關政策，對高校、職業(yè)院校和實訓基地、醫(yī)院、地下綜合管廊、新型基礎設施、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和中小微企業(yè)、個體工商戶等設備購置和更新改造新增貸款，實施階段性鼓勵政策，中央財政貼息2.5個百分點，期限2年，申請貼息截至2022年12月31日。貼息貸款對高校領域的信息化建設帶來更多機會，高校預算申報金額與項目數(shù)量較去年顯著增加，對公司智慧校園業(yè)務形成利好。由于貼息貸款期限為2年，預計公司下游訂單的高速增長具備一定的可持續(xù)性。
并購公司優(yōu)勢加持，協(xié)同升級信息校園。公司于2022年11月收購尼普頓，2022年12月收購杭州聯(lián)創(chuàng)。尼普頓主營業(yè)務為校園空調(diào)租賃、校園熱水服務及空調(diào)銷售，該業(yè)務能夠與公司校園運營業(yè)務形成協(xié)同，擴大公司運營業(yè)務的覆蓋領域；杭州聯(lián)創(chuàng)則提供圖書館自助服務建設。并購使得公司能夠充分整合尼普頓和杭州聯(lián)創(chuàng)的優(yōu)勢資源，完善自身解決方案的覆蓋領域，促進學校各職能部門信息系統(tǒng)的互聯(lián)互通，增強整體管理的協(xié)同性，為公司在教育領域持續(xù)增長與發(fā)展奠定了堅實基礎。
投資建議：給予“增持”評級。我們預計公司2023-2025年分別實現(xiàn)營業(yè)收入19.71/26.99/32.33億元，同比增長85.0%/37.0%/19.8%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.67/2.30/2.83億元，同比增長134.8%/37.3%/23.3%。
風險提示：貼息貸落地不及預期；高校信息化推進節(jié)奏不及預期
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