>> 長江證券-汽車&機械行業(yè)深度：人形機器人指日可待，汽車產(chǎn)業(yè)順勢而為共同成長-230726
| 上傳日期： |
2023/7/27 |
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| 3222KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
趙智勇,高登,高伊楠 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
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復(fù)雜供應(yīng)鏈下大批量穩(wěn)定生產(chǎn)，汽車產(chǎn)業(yè)鏈天然可承載機器人產(chǎn)業(yè)
人形機器人工業(yè)和消費應(yīng)用場景豐富，特斯拉人形機器人Optimus打響降本第一槍，有望開啟巨大藍海市場。人形機器人過去難以實現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展，主要受限于AI、技術(shù)及成本三方面。1）AI與技術(shù)方面特斯拉已實現(xiàn)較好突破。特斯拉人形機器人和自動駕駛的感知系統(tǒng)硬件保持基本一致，感知識別及規(guī)劃算法相似度較高，同時受益于新能源汽車快速發(fā)展，芯片、電池、傳感器等諸多人形機器人技術(shù)難題得到解決，并在設(shè)計層面多處參考汽車設(shè)計思路。2）汽車零部件企業(yè)具備高成本降本能力和大規(guī)模量產(chǎn)能力，汽車產(chǎn)業(yè)優(yōu)秀公司加入有望加速人形機器人產(chǎn)業(yè)快速推廣。從歷史來看，在新行業(yè)崛起時，零部件供應(yīng)商把握時代機遇實現(xiàn)跨行業(yè)切換的成功案例很多，如蓋瑞特將早期應(yīng)用于飛機上的成本高昂的渦輪增壓技術(shù)推廣至汽車行業(yè)等。
從各環(huán)節(jié)看汽車供應(yīng)鏈對人形機器人的支持
人形機器人核心零部件包括芯片&系統(tǒng)、旋轉(zhuǎn)/直線執(zhí)行器、靈巧手、電池組等。成本構(gòu)成來看，早期機器人傳感器、芯片和電機占比較高。從各零部件來看：1）執(zhí)行機構(gòu)：系統(tǒng)集成能力為技術(shù)難點，汽車熱管理及線控制動供應(yīng)商具有較好研發(fā)基礎(chǔ)；2）行星滾柱絲杠：滾珠絲杠在汽車中制動、轉(zhuǎn)向及駐車系統(tǒng)應(yīng)用較多，軸承類精密制造企業(yè)具有相關(guān)技術(shù)儲備，隨市場應(yīng)用增加本土企業(yè)有望突破；3）諧波減速器：新能源對動力系統(tǒng)轉(zhuǎn)速、靜謐性要求更高，因此對齒輪設(shè)計和制造精度要求提升。本土企業(yè)技術(shù)突破產(chǎn)品性能迎頭趕上，加之成本優(yōu)勢顯著，中國品牌諧波減速器市場份額正在提升。4）無框力矩電機：體積小效率高，汽車微電機企業(yè)相關(guān)技術(shù)儲備深厚；5）傳感器：融合感知實現(xiàn)行為精準控制，車端軟硬件通用性高，國內(nèi)IMU模塊企業(yè)積極滲透，未來有望實現(xiàn)突破。
投資建議：人形機器人創(chuàng)造廣闊空間，汽車供應(yīng)鏈有望深度收益
人形機器人為廣闊大藍海，將為各零部件創(chuàng)造全新市場空間。人形機器人可以模擬人類的各種行動，代替目前勞動者的工作，據(jù)Goldman Sachs Research，人形機器人未來銷量有望達百萬臺，以單機售價15萬元測算，市場規(guī)?？蛇_1500億元，其中行星滾柱絲杠、IMU模塊市場空間有望超50億元，諧波減速器、無框力矩電機市場空間有望超100億元。隨特斯拉人形機器人持續(xù)迭代，汽車供應(yīng)鏈延伸機器人打開新的成長空間。汽車供應(yīng)鏈長，工藝品類全，同步研發(fā)能力強，大規(guī)模生產(chǎn)帶來的成本和質(zhì)量控制能力，在制造業(yè)中處于頂尖水平，未來相關(guān)優(yōu)質(zhì)零部件企業(yè)延伸人形機器人產(chǎn)業(yè)有望打開新的成長空間。重點推薦拓普集團，建議關(guān)注三花智控、雙環(huán)傳動、精鍛科技等。
風(fēng)險提示
1、技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；
2、規(guī)?；当静患邦A(yù)期。
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