>> 國信證券-固定收益專題報告：持倉繼續(xù)提升，基金主要增配哪些轉(zhuǎn)債？-230727
| 上傳日期： |
2023/7/27 |
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| 753KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
董德志,王藝熹 |
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公募基金2023年二季度轉(zhuǎn)債持倉分析
基金持有轉(zhuǎn)債規(guī)模及基金類型分布：根據(jù)公募基金2023年二季度報告，截至2023年6月30日，所有基金的轉(zhuǎn)債持倉市值加總達(dá)到3171.56億元，較上一季度末環(huán)比+6.68%，持倉規(guī)模創(chuàng)歷史新高，但配置轉(zhuǎn)債的基金數(shù)量有所下降，有可轉(zhuǎn)債持倉的基金共計2331只，相比Q1減少了302只。持有轉(zhuǎn)債的基金類型方面，混合債券型、靈活配置型、偏股混合型以及偏債混合型基金仍是轉(zhuǎn)債主要配置力量。
重倉轉(zhuǎn)債的基金規(guī)模及倉位變動：我們選取可轉(zhuǎn)債持倉市值占基金資產(chǎn)總值比例大于5%的基金作為重點觀察對象，根據(jù)基金二季報，這部分基金共893只，總規(guī)模達(dá)到14072.72億元?；痤悇e上，混合二級債基和偏債混合型基金較多?；鸶軛U率總體小幅上升，但不同分位點出現(xiàn)分化，25%分位數(shù)杠桿率小幅下降，但75%分位數(shù)杠桿率明顯提升。
大類資產(chǎn)分布方面，二季報顯示基金可轉(zhuǎn)債市值和銀行存款占基金資產(chǎn)總值比例基本持平，非可轉(zhuǎn)債債券市值占比小幅上升，而股票類市值占比明顯下降，可見二季度以來市場避險情緒有所升溫。
行業(yè)配置方面，二季度權(quán)益市場震蕩下行的背景下，市場出現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性行情，轉(zhuǎn)債配置也隨正股呈現(xiàn)一定結(jié)構(gòu)性特點?？傮w來看，二季度基金明顯加倉AI概念、汽車及零部件、金融、部分消費行業(yè)的轉(zhuǎn)債，部分農(nóng)商行轉(zhuǎn)債及部分電新、鋼鐵/有色標(biāo)的被減持。盡管部分被重倉多次的存量電新轉(zhuǎn)債在23Q2被明顯減持，一些新上市的新能源標(biāo)的獲得增配。
二季度各類基金回報情況統(tǒng)計：受權(quán)益市場大幅波動的影響，二季度基金凈值增長率為負(fù)，且股性較強的組合回報率受到影響更大。38只可轉(zhuǎn)債基金中的大部分年內(nèi)收益較一季度末而言有所下降，平均年內(nèi)單位凈值增長率為3.68%；單季度凈值增長率均值/中位數(shù)分別為-0.65%/-1.10%。
可轉(zhuǎn)債基金中，二季度單位凈值增長率排名靠前的基金加倉了公用事業(yè)、汽車及零部件行業(yè)的轉(zhuǎn)債，減倉了部分銀行、電新相關(guān)轉(zhuǎn)債。我們梳理了二季度凈值增長排名前二位的兩只可轉(zhuǎn)債基金的倉位變化情況，兩者前五大重倉債券有所重合，均重倉了G三峽EB1和川投轉(zhuǎn)債。
風(fēng)險提示：政策調(diào)整滯后，經(jīng)濟(jì)增速下滑。
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