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核心觀點(diǎn)
　　從統(tǒng)計(jì)局工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)角度看轉(zhuǎn)債中報(bào)
　　整體來(lái)看，預(yù)計(jì)二季度市場(chǎng)整體凈利潤(rùn)和營(yíng)收增速保持低位。歷史來(lái)看，全部A股營(yíng)業(yè)收入同比與該季度規(guī)模以上工業(yè)增加值同比變動(dòng)方向基本相同。2023年3-5月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比延續(xù)負(fù)增，但降幅逐月收窄，預(yù)計(jì)二季度歸母凈利潤(rùn)和營(yíng)收同比均值保持低位。分行業(yè)來(lái)看：
　　1.今年前五月利潤(rùn)增長(zhǎng)率靠前的集中在公用事業(yè)和電力設(shè)備領(lǐng)域，包括電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)，或與疫情恢復(fù)后第二產(chǎn)業(yè)需求修復(fù)性增長(zhǎng)，及煤炭?jī)r(jià)格下跌原材料成本壓力改善有關(guān)；
　　2.其次是受益于海外需求旺盛和高溫天氣的運(yùn)輸設(shè)備、家用電器和汽車制造業(yè)，利潤(rùn)增速保持正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；其余大部分中游制造類行業(yè)利潤(rùn)增速以略增或下降為主，包括食品制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)等；
　　利潤(rùn)降幅較大的主要是上游資源品的開采和加工行業(yè)（黑色金屬、石油、有色金屬），或需求大幅度萎縮的化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)及造紙行業(yè)。
　　已發(fā)布的半年度業(yè)績(jī)快報(bào)/預(yù)告梳理
　　共有162家轉(zhuǎn)債發(fā)行人發(fā)布2023年1-6月的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)預(yù)告/快報(bào)，其中預(yù)增46家，預(yù)減40家、扭虧14家、虧損56家。預(yù)增和預(yù)減行業(yè)分布與工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)類似。綜合來(lái)看，各行業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)喜公司業(yè)績(jī)變動(dòng)原因中，出現(xiàn)頻率較高的關(guān)鍵詞包括:“原材料價(jià)格回落”、“推動(dòng)數(shù)字化建設(shè)”、“產(chǎn)品智能化及電動(dòng)化”、“考核利潤(rùn)/效率”、“優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)”、“深化重點(diǎn)客戶合作”、“流量回升”。分行業(yè)看：
　　電力設(shè)備各細(xì)分板塊業(yè)績(jī)分化較為明顯。光伏及風(fēng)電設(shè)備行業(yè)硅料價(jià)格下降、光伏/風(fēng)電產(chǎn)品需求增長(zhǎng)公司交付量增加，且不少企業(yè)處于產(chǎn)能投放期，18家公司中報(bào)預(yù)增；電池行業(yè)上半年受到碳酸鋰價(jià)格快速下跌、下游企業(yè)清庫(kù)存需求走弱存貨跌價(jià)等影響，業(yè)績(jī)以預(yù)減和虧損為主。電網(wǎng)設(shè)備/電源設(shè)備行業(yè)虧損比例較高，預(yù)增公司主要受益于國(guó)家對(duì)電力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支持，部分受益于通信領(lǐng)域訂單增長(zhǎng)。汽車零部件行業(yè)業(yè)績(jī)較好的主要為大市值龍頭公司，正增主要受益于：上半年國(guó)內(nèi)新能源汽車銷售持續(xù)增長(zhǎng)、龍頭公司全球化布局戰(zhàn)略成效初現(xiàn)，疊加海外需求提升等。機(jī)械設(shè)備行業(yè)中，工程機(jī)械及通用設(shè)備行業(yè)預(yù)增公司業(yè)績(jī)變動(dòng)原因主要包括電動(dòng)化產(chǎn)品出貨提升、外銷需求向好且匯兌因素利好。專用設(shè)備方面，風(fēng)電、光伏、半導(dǎo)體設(shè)備等行業(yè)上游機(jī)械設(shè)備供應(yīng)商業(yè)績(jī)相對(duì)較好。交運(yùn)行業(yè)上半年業(yè)績(jī)預(yù)喜受益于超預(yù)期因素消退下國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)量大幅增長(zhǎng)，但其凈利潤(rùn)水平較2019年同期仍有一定差距。除上述行業(yè)外，業(yè)績(jī)預(yù)喜比例較高的細(xì)分行業(yè)還包括電子特氣、美容護(hù)理、部分包裝印刷和飲料等。
　　此外，同比及與2019年Q2相比凈利潤(rùn)增速均為正的公司共31家。中報(bào)預(yù)告發(fā)布后，分析師上調(diào)2023年凈利潤(rùn)增速的轉(zhuǎn)債公司有14家。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期、極端天氣導(dǎo)致停工停產(chǎn)、可轉(zhuǎn)債交易規(guī)則變化。