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核心要點(diǎn)
　　 AI全球競(jìng)賽持續(xù)演繹，算力成為AI時(shí)代主引擎。隨著Chatgpt帶來(lái)的人工智能熱潮，全球互聯(lián)網(wǎng)廠商紛紛逐浪AI。AI的底層基礎(chǔ)便是算力，算力支撐著算法和數(shù)據(jù)，亦決定AI的訓(xùn)練和推理進(jìn)程。站在全球視角，全球算力保持高速穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2021年全球計(jì)算設(shè)備算力總規(guī)模達(dá)到615EFlops，增速達(dá)到44%。據(jù)華為GIV預(yù)測(cè)，2030年人類有望迎來(lái)YB數(shù)據(jù)時(shí)代，全球算力規(guī)模達(dá)到56ZFLOPS。站在中國(guó)視角，2021年我國(guó)算力總規(guī)模達(dá)到202EFlops，保持50%以上的高位增長(zhǎng)。
　　光芯片為光通信核心器件，國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊。AI大模型的搭建離不開底層基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，光模塊作為高性能計(jì)算網(wǎng)絡(luò)核心部件需求率先爆發(fā)。光芯片作為光模塊的基礎(chǔ)部件，其性能直接決定了光通信系統(tǒng)的傳輸效率，有望與800G光模塊迎來(lái)高景氣共振。從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，2.5G及以下光芯片市場(chǎng)中，國(guó)內(nèi)光芯片企業(yè)占據(jù)主要市場(chǎng)份額；但25G以上高速光芯片的國(guó)產(chǎn)化率仍較低（2021年約為20%），高端市場(chǎng)基本被美國(guó)、日本公司壟斷，先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著。近年來(lái)，以源杰科技為首的國(guó)內(nèi)光芯片廠商大刀闊斧，技術(shù)上取得較大突破。隨著800G、1.6T升級(jí)周期加速，高速率光芯片需求高速增長(zhǎng)，海外產(chǎn)能受限或?qū)⒓铀賴?guó)產(chǎn)替代進(jìn)程。
　　復(fù)盤海外龍頭成長(zhǎng)之路，橫縱發(fā)展或成未來(lái)進(jìn)階方向。通過(guò)復(fù)盤海外光通信龍頭Lumentum和II-VI的成長(zhǎng)之路，我們發(fā)現(xiàn)海外龍頭有以下兩個(gè)進(jìn)階特點(diǎn)：1）多次進(jìn)行收購(gòu)，產(chǎn)業(yè)鏈縱向延伸，一體化降本增效優(yōu)勢(shì)顯著；2）產(chǎn)品品類橫向擴(kuò)張，下游應(yīng)用領(lǐng)域多點(diǎn)開花，抵御單一產(chǎn)品需求周期性風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)廠商通常專注于細(xì)分賽道精細(xì)化發(fā)展，深度綁定優(yōu)質(zhì)客戶。長(zhǎng)期來(lái)看，我們看好技術(shù)積累深厚、有望實(shí)現(xiàn)橫向擴(kuò)張、縱向延伸的光芯片企業(yè)。
　　相關(guān)標(biāo)的：源杰科技、長(zhǎng)光華芯、光迅科技、仕佳光子等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI技術(shù)更新迭代緩慢、專業(yè)領(lǐng)域落地效果不及預(yù)期、市場(chǎng)開拓不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。