>> 興業(yè)證券-蘇泊爾(002032)Q2業(yè)績超預期，外銷拐點已至-230727
| 上傳日期： |
2023/7/27 |
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| 930KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
顏曉晴,蘇子杰 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預告。23H1公司實現(xiàn)營收99.83億元，同比-3.31%；歸母凈利潤為8.81億元，同比-5.60%；扣非歸母凈利潤為8.58億元，同比-5.64%；歸母凈利率為8.82%，同比-0.21pct；扣非歸母凈利率為8.59%，同比-0.21pct。23Q2公司實現(xiàn)營收50.20億元，同比+6.53%；歸母凈利潤為4.43億元，同比+12.17%；扣非歸母凈利潤為4.31億元，同比+12.99%；歸母凈利率為8.82%，同比+0.44pct；扣非歸母凈利率為8.59%，同比+0.49pct。
Q2收入穩(wěn)增，外銷拐點已至。分區(qū)域看，Q2公司內(nèi)銷/外銷同比分別+6.24%/+7.26%。Q2公司內(nèi)銷穩(wěn)增，興趣電商快速增長貢獻可觀增量；Q2公司外銷迎來拐點，母公司SEB去庫完成，公司外銷訂單逐步增加。
Q2業(yè)績超預期，盈利能力改善。考慮到Q2公司內(nèi)銷興趣電商快速增長及外銷占比回升，預計Q2公司毛利率持平或略有下降。Q2公司歸母凈利率同比+0.44pct，我們認為歸母凈利率改善的主要原因在于：1）Q2外銷占比回升帶來盈利結(jié)構(gòu)改善；2）預計銷售費用率同比有所提升，但其他期間費用控制良好，整體費用有所優(yōu)化。
盈利預測與評級：公司為國內(nèi)廚房小家電龍頭品牌，內(nèi)銷保持穩(wěn)增，外銷迎來拐點，后續(xù)增長可期。預計2023-2025年公司EPS為2.72 /3.01 /3.34，7月26日收盤價對應動態(tài)PE分別為18.1 /16.3 /14.7，維持“買入”評級。
風險提示：原材料價格波動、國內(nèi)需求復蘇不及預期、海外需求疲軟
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