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核心觀點(diǎn)
　　耗材集采難度大，道阻且長：我們認(rèn)為，當(dāng)前耗材集采已經(jīng)從百億級產(chǎn)品向十億級產(chǎn)品滲透，從成熟、高國產(chǎn)化率產(chǎn)品向偏創(chuàng)新、消費(fèi)產(chǎn)品過渡。耗材集采緊跟藥品集采步伐，但因無法“一致性評價(jià)”（產(chǎn)品一致性差）且整體國產(chǎn)化率低，促成合理降價(jià)的規(guī)則制定難度更大（遠(yuǎn)大于仿制藥集采+創(chuàng)新藥談判的藥品藥品降價(jià)模式）。
　　我們將已經(jīng)集采的產(chǎn)品分為幾類：（1）成熟、國產(chǎn)化率高的產(chǎn)品：冠脈支架為代表，也包括骨科創(chuàng)傷、骨科脊柱、骨科關(guān)節(jié)、硬腦膜、生化試劑等，此類大單品的集采基本完成，趨勢是規(guī)則科學(xué)溫和化；（2）國產(chǎn)化率低、有一定創(chuàng)新屬性的產(chǎn)品：以人工晶體為代表，也包括電生理、吻合器、超聲刀、化學(xué)發(fā)光、彈簧圈、起搏器等，這些產(chǎn)品聯(lián)盟集采已經(jīng)啟動(dòng)甚至已經(jīng)充分進(jìn)行，降價(jià)預(yù)期price-in，集采后對國產(chǎn)產(chǎn)品出廠價(jià)影響較小，反而促進(jìn)國產(chǎn)替代明顯，對術(shù)式普及也有幫助；（3）消費(fèi)、不占醫(yī)保、民營為主的產(chǎn)品：以種植體、正畸、OK鏡為代表，種植體和正畸的集采比較溫和，河北O(jiān)K鏡集采影響較小，消費(fèi)類產(chǎn)品集采缺乏降價(jià)議價(jià)籌碼，且政策制定難度大，大品種試點(diǎn)后預(yù)計(jì)未來會(huì)減少嘗試。
　　 2023年或是耗材和IVD集采預(yù)期拐點(diǎn)：集采≠行業(yè)崩塌：（1）大品種續(xù)約預(yù)計(jì)結(jié)果溫和；（2）OK鏡、種植牙、正畸為代表的消費(fèi)品集采已完成，總體溫和；（3）化學(xué)發(fā)光為代表的IVD集采今年落地，預(yù)期溫和；（4）今年兩大國采品種中，人工晶體已廣泛集采，國采進(jìn)一步降價(jià)空間有限，運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)國產(chǎn)化率低，集采后國產(chǎn)替代加速。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：集采降價(jià)超預(yù)期、市場競爭加劇、規(guī)則制定不確定性