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大眾宣布投資小鵬，并將采用小鵬的G9平臺(tái)及智能駕駛技術(shù)，在中國(guó)市場(chǎng)推出大眾品牌電動(dòng)車；這一里程碑事件將推動(dòng)智能駕駛價(jià)值重估。重申下半年智能駕駛產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)強(qiáng)勁，潛在催化劑眾多。
　　事件1：小鵬獲大眾入股，智能駕駛價(jià)值重估
　　7月26日，大眾宣布向小鵬投資約7億美元，收購(gòu)4.99%的股份，并將采用小鵬的G9平臺(tái)，在中國(guó)市場(chǎng)推出2款B級(jí)大眾品牌電動(dòng)車，計(jì)劃2026年量產(chǎn)。小鵬將為大眾提供G9平臺(tái)、ADAS軟件、智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　1）中國(guó)造車技術(shù)反向輸出國(guó)際整車廠，小鵬首開先河，本身標(biāo)志著中國(guó)電動(dòng)智能的技術(shù)實(shí)力在全球達(dá)到領(lǐng)先水平；國(guó)際巨頭的選擇是最好的背書，將有力提振信心，推動(dòng)市場(chǎng)對(duì)智能駕駛的價(jià)值重估。
　　2）大眾在當(dāng)下選擇與小鵬合作，或許也反映出對(duì)智能化產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的“擇時(shí)”，即判斷智能化下半場(chǎng)的開啟，智能化在未來消費(fèi)者決策中的權(quán)重進(jìn)一步提升；大眾亟需通過合作彌補(bǔ)在中國(guó)新能源市場(chǎng)的頹勢(shì)，同時(shí)在智能化的浪潮來臨時(shí)多手握一張船票。
　　3）大眾借力小鵬；特斯拉宣布與一家整車廠討論FSD授權(quán)；華為與塞力斯/江淮/奇瑞合作。這或許標(biāo)志著，智能駕駛將要開啟合縱連橫的時(shí)代。原因包括：a）成體系智能駕駛技術(shù)的壁壘高，且時(shí)間窗口越來越窄，會(huì)有更多車企意識(shí)到合作是最優(yōu)選擇；b）多形式的合作利于技術(shù)授權(quán)費(fèi)輸血、攤薄研發(fā)成本、加速數(shù)據(jù)積累和算法迭代。
　　事件2：兩部委提出智能駕駛標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)目標(biāo)，期待更多政策出臺(tái)
　　7月26日，工信部、國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)委印發(fā)《國(guó)家車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南(智能網(wǎng)聯(lián)汽車) (2023版)》，提出到2025年系統(tǒng)形成能夠支撐組合駕駛輔助和自動(dòng)駕駛通用功能的智能網(wǎng)聯(lián)汽車標(biāo)準(zhǔn)體系。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　今年美國(guó)智能駕駛政策率先發(fā)力（e.g.內(nèi)華達(dá)、加州先后批準(zhǔn)L3級(jí)上路），疊加特斯拉FSD用戶規(guī)模獲突破，我們判斷國(guó)家和地方出臺(tái)相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策勢(shì)在必行。預(yù)計(jì)在2025年目標(biāo)框架下，各地將加快產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和相關(guān)法規(guī)的制定和落地，后續(xù)期待看到更多利好政策出臺(tái)（尤其是否會(huì)在部分城市開啟試點(diǎn)），加速高階智能駕駛滲透率提升。
　　事件3：特斯拉FSD累積里程持續(xù)突破，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)來臨
　　7月20日，特斯拉二季報(bào)披露，F(xiàn)SDBeta累計(jì)里程超過3億英里（一季度末超1.2億英里），斜率持續(xù)上揚(yáng)。暫未披露FSD用戶數(shù)，我們預(yù)計(jì)也有較大提升（2022Q2/Q3/Q4分別達(dá)10萬(wàn)/16萬(wàn)/40萬(wàn)），滲透率迎拐點(diǎn)。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　特斯拉二季報(bào)邊際利好智能駕駛，但市場(chǎng)情緒被特斯拉偏負(fù)面的量?jī)r(jià)指引拖累，智能駕駛標(biāo)的也被錯(cuò)殺。我們路演反復(fù)強(qiáng)調(diào)，特斯拉FSD的商業(yè)模式趨于跑通，疊加一系列潛在催化劑包括FSD免費(fèi)試用推廣、V12端到端版本上線、FSD入華、對(duì)外授權(quán)、各品牌城市NOA推廣和落地等，智能駕駛產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)有望在今年底完全確立。重申看好智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈。
　　持續(xù)推薦智能駕駛核心標(biāo)的
　　 1）重點(diǎn)推薦智能駕駛核心標(biāo)的：德賽西威（決策端核心標(biāo)的）、伯特利（執(zhí)行端核心標(biāo)的）、華陽(yáng)集團(tuán)、經(jīng)緯恒潤(rùn)（電子）。2）關(guān)注小鵬產(chǎn)業(yè)鏈：德賽西威、欣銳科技、威邁斯、廣東鴻圖、京東方精電等。3）關(guān)注大眾MEB產(chǎn)業(yè)鏈：華域汽車、敏實(shí)集團(tuán)、均勝電子等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣度下滑；價(jià)格戰(zhàn)惡化；智能駕駛發(fā)展不及預(yù)期