>> 華泰期貨-國債期貨日報：美歐“最后一次”加息，國債高位反彈-230728
| 上傳日期： |
2023/7/28 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,徐聞宇 |
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策略摘要
單邊建議關注穩(wěn)增長預期下的空頭機會；套利建議關注流動性和經濟預期修正過程中的收益率曲線陡峭化機會；套保建議關注長久期品種。
核心觀點
■市場分析
流動性投放增加。7月MLF小幅加量續(xù)作，7月LPR報價持穩(wěn)；7月25日以利率招標方式開展1140億元7天期逆回購操作，單日凈投放880億元。
市場預期有所改善。國內：7月24日政治局會議指出要精準有力實施宏觀調控，加強逆周期調節(jié)和政策儲備；《關于推動現(xiàn)代煤化工產業(yè)健康發(fā)展的通知》印發(fā)；中國1-6月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比下降16.8%，降幅比1-5月份收窄2.0個百分點；沙特中央銀行（沙特央行）與香港金融管理局（金管局）簽訂諒解備忘錄；6月我國出口鋼材750.8萬噸，環(huán)比下降84.8萬噸。海外：歐洲央行將三大關鍵利率均上調25個基點；烏克蘭降息300個基點至22%；CBO預計今年下半年美國GDP將以0.4%的速度增長。
■策略
單邊：2309合約維持偏空思路（關注財政政策的落地）。
套利：收益率曲線陡峭化（+2×TS-1×T），經濟數(shù)據(jù)環(huán)比意義上的回落增加了市場對政策寬松的預期，但同比意義上的韌性將改善市場對增長的悲觀預期。
套保：短久期品種（TS）基差繼續(xù)走闊，曲線陡峭化，空頭套保關注T和TL 2309合約。
■風險提示
經濟大幅弱于預期，流動性超預期寬松
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