>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-230728
| 上傳日期： |
2023/7/28 |
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pdf 共25頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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【市場概覽】
PX：尾盤石腦油價格略有上漲，8月MOPJ目前估價在625美元/噸CFR。PX價格上漲，3單9月亞洲現(xiàn)貨均在1074美元/噸成交。尾盤實貨9月在1067/1077商談，10月在1055有買盤。9/10換月在+16賣盤報價。PX估價在1070美元/噸，上漲8美元。
PTA：中國大陸裝置變動：嘉興石化，能投裝置重啟，獨山能源檢修，個別裝置負荷小幅波動，PTA負荷提升至79.3%。另根據(jù)PTA裝置日產/（國內PTA產能/365)計算，至周四PTA開工率在85.9%附近。備注：2023年5月新加入嘉通250萬噸PTA產能，CCF產能基數(shù)調整至7644萬噸。產能基數(shù)增加后，PTA負荷同步調整。
恒力石化PTA-5生產線7月29日按計劃開始檢修，涉及裝置產能250萬噸，檢修時間2周左右。
乙二醇：截至7月27日，中國大陸地區(qū)乙二醇整體開工負荷在60.53%（較上期下降3.17%），其中煤制乙二醇開工負荷在62.87%（較上期上漲0.11%）。2023年6月份起，中國大陸地區(qū)乙二醇總產能為2747.5萬噸，煤制乙二醇總產能為913萬噸，新增三江石化100萬噸新裝置。
陜西一套180萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置其中60萬噸/年已于近日按計劃重啟恢復，目前正常運行中。
內蒙古一套30萬噸/年的合成氣制MEG裝置計劃于8月停車檢修，預計檢修時長在20天附近；該裝置目前半負荷左右運行。
內蒙古另一套26萬噸/年的合成氣制MEG裝置計劃于8月上旬停車檢修，預計檢修時長在一個月左右。
安徽一套30萬噸/年的合成氣制MEG裝置近日短停檢修，預計本周末附近重啟；該裝置前期偏低負荷運行。
7月26日張家港某主流庫區(qū)MEG發(fā)貨量6800噸附近，太倉兩主流庫區(qū)MEG發(fā)貨量在2000噸附近。
聚酯：本周滌綸工業(yè)絲大廠開工負荷多維持，僅個別略微下調，截至本周四，國內滌綸工業(yè)絲總體理論開工負荷下調至65%左右。
本周有檢修裝置開啟，此外部分裝置負荷調整，聚酯負荷再度回升。截至本周四，初步核算國內大陸地區(qū)聚酯負荷在93.5%附近。（2023年7月1日起，國內大陸地區(qū)聚酯產能基數(shù)調整至7590萬噸，詳情見公告《2023年7月CCF聚酯產業(yè)鏈產能基數(shù)》，聚酯負荷同步調整。）
江浙滌絲產銷回落，整體一般，至下午3點附近平均估算在5成偏上，江浙幾家工廠產銷在40%、30%、90%、80%、15%、35%、30%、105%、0%、20%、75%、10%、40%、60%、40%、40%、70%、0%、0%、30%。
直紡滌短產銷一般，平均50%，部分工廠產銷：100%，30%，80%，50%，40%，50%，30%，60%，40%。
27日江浙滌絲尾盤產銷繼續(xù)放量，平均產銷估算在250-260%左右，江浙幾家工廠產銷在300%、165%、450%、320%、450%、260%、500%、220%、250%、180%、250%、340%、150%、160%、150%、110%、170%、180%、200%、150%、200%。
【趨勢強度】
PTA趨勢強度：1 MEG趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
PTA：成本存支撐，下方空間有限，中長期仍然偏多思路對待。9-1反套趨勢尚未結束，現(xiàn)貨正套操作。品種間對沖多PTA空乙二醇。原油汽油仍處于消費旺季階段，裂解價差高位，對芳烴產品的支撐仍存。PX海外8月份仍有GS樂天等裝置檢修計劃，供應偏緊。PXN價差上漲至455美金/噸高位，擠壓PTA加工費，目前現(xiàn)貨加工費僅170元/噸，PTA檢修增多。獨山能源、恒力5號裝置檢修停車，PTA開工率79%。09合約上，外資30萬手的多頭持倉后續(xù)需要考慮離場和移倉問題，限制09合約漲幅，9-1反套趨勢尚未結束。然而從港口庫存來看，現(xiàn)貨偏緊，可流通貨源港口庫存只有30萬噸規(guī)模，并且由于天氣原因船只靠港速度受到限制，現(xiàn)貨基差穩(wěn)定在15元/噸，后續(xù)臺風天氣影響下，建議現(xiàn)貨正套操作為主。中期PTA逢低買入的操作為主。
乙二醇：供需格局改善，短期震蕩市，繼續(xù)關注9-1正套。煤炭端在安全檢查大背景下整體價格仍然偏強，修正此前判斷。乙二醇在成本支撐下走強。供需方面，略有改善。供應端，乙二醇裝置開工率下滑至60%，紅四方停車檢修，8月份衛(wèi)星石化90、恒力石化60、陜煤60、神華40、通遼金煤40有檢修計劃，或將帶來20萬噸規(guī)模的月度產量減量，因此整體累庫幅度不大；煤制裝置在煤炭價格上漲過程中，利潤下降，供需平衡表預計改善；進口方面，6月份乙二醇進口量62萬噸高位，7-8月份美國及伊朗貨源抵港，進口量仍將維持在60萬噸以上。8-9月份美國海外多套裝置檢修，加上近期乙烷價格大幅上漲，預計9-10月份乙二醇進口量將受到限制，01合約進口壓力下降。本周到港預報高達20萬噸規(guī)模，然而臺風天氣影響下，實際到港數(shù)量將大打折扣。關注09合約上方4190壓力位表現(xiàn)。9-1正套。
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