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核心觀點(diǎn)
　　本周唐山限產(chǎn)加碼消息疊加政治局會(huì)議利好政策發(fā)布，成材整體維持震蕩上行走勢(shì)。從基本面看來，日均鐵水仍維持240以上高位運(yùn)行，電爐廠仍維持谷電生產(chǎn)，后續(xù)電爐產(chǎn)能利用率后續(xù)上升幅度有限。廢鋼價(jià)格提漲，盤面谷電生產(chǎn)成本支撐上移。成材下游仍處于弱勢(shì)運(yùn)行區(qū)間，房地產(chǎn)基建等高頻數(shù)據(jù)未見到有好轉(zhuǎn)跡象，混凝土發(fā)運(yùn)仍處于歷史同期最低位。螺紋表需270萬(wàn)噸左右低位運(yùn)行。成材庫(kù)存處在淡季累庫(kù)階段，熱卷庫(kù)存水平已接近去年同期，但整體庫(kù)存壓力尚可，矛盾尚在累積階段。我們認(rèn)為，目前成材庫(kù)存矛盾不突出，鋼廠尚有生產(chǎn)利潤(rùn)可以維持生產(chǎn)，短期內(nèi)主動(dòng)減產(chǎn)可能較小，尚不具備負(fù)反饋的條件。成材需求淡季，以交易預(yù)期為主，限產(chǎn)及政策性利好消息助推成材價(jià)格上行，預(yù)計(jì)淡季累庫(kù)階段成材價(jià)格或在電爐谷電至平電成本之間震蕩運(yùn)行，短期內(nèi)不宜追高，策略上建議以螺紋盤面達(dá)到電爐平電生產(chǎn)成本以后擇機(jī)逢高空為主。
　　月差
　　螺紋持續(xù)有倉(cāng)單進(jìn)入，近月或面臨交割壓力，熱卷10-1正套優(yōu)于螺紋10-1正套，螺紋近月端交易弱現(xiàn)實(shí)邏輯，遠(yuǎn)月01強(qiáng)預(yù)期疊加限產(chǎn)邏輯，螺紋10-1有平水甚至貼水的可能。
　　高爐檢修
　　7月進(jìn)入高爐常規(guī)性檢修季節(jié)，根據(jù)我們對(duì)于高爐檢修統(tǒng)計(jì)，6月目前高爐檢修量212萬(wàn)噸，7月高爐檢修影響鐵水產(chǎn)量306萬(wàn)噸，唐山地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)部分鋼廠高爐停產(chǎn)檢修到月底，7月整體高爐檢修量環(huán)比高于6月，預(yù)計(jì)7月鐵水產(chǎn)量環(huán)比6月有所下降，但整體下降幅度有限。
　　廢鋼
　　根據(jù)我們的測(cè)算，目前華東電爐廠平電螺紋生產(chǎn)利潤(rùn)近-230元/噸，本周沙鋼廢鋼采購(gòu)價(jià)格提漲50元/噸，華東螺紋谷電生產(chǎn)成本提升至3750元/噸，成本支撐上移。
　　成材庫(kù)存
　　成材繼續(xù)累庫(kù)，庫(kù)存端矛盾仍需累計(jì)，目前庫(kù)存壓力尚可。
　　海外鋼材價(jià)格
　　海外成材價(jià)格變動(dòng)不大，歐盟熱卷進(jìn)口價(jià)格本周下降15美金至660美金/噸，東南亞熱卷進(jìn)口價(jià)格上漲5美金在550美金/噸，中國(guó)出口價(jià)格上漲15美金至565美金/噸，海內(nèi)外價(jià)差繼續(xù)縮減