>> 安信國際-港股晨報-230728
| 上傳日期： |
2023/7/28 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
安信國際 |
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1.安信視點：美國下半年經(jīng)濟展望依然正面
昨日，港股全天強勢震蕩。截至收盤，恒生指數(shù)收漲1.41%，報19639.11點；恒生科技指數(shù)漲2.9%，報4341.19點，邁入技術(shù)性牛市；恒生國企指數(shù)漲1.86%，報6670.68點。全日市場成交額為1135.64億港元，南向資金凈賣出36.81億港元。
海外來看，昨天凌晨美聯(lián)儲如市場預期加息25個點子，將基準隔夜利率設(shè)定在5.25-5.5%的范圍內(nèi)，美聯(lián)儲表示，聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）將繼續(xù)評估更多信息及其對貨幣政策的影響，其措辭與6月份的聲明相比幾乎沒有變化，并在尋找停止加息時間點時，保留了央行的政策選擇。延續(xù)了當前的緊縮周期。
從記者會重點信息來看：一、沒有做出隔次加息的決定（反映FOMC內(nèi)部還未有非常清晰的看法，總之就是看數(shù)據(jù)（Data-dependent））；二、會考慮加息對通脹的滯后性，如有需要，9月可以再加息（從反面說，就是沒有需要的話就可以不加息了）。不過今年內(nèi)不會降息。在利率期貨市場上來看，市場預期9月不加息的占比約80%、11月約60%；三、再次肯定通脹得到緩和（參考CPI、PPI數(shù)據(jù)，6月環(huán)比0.1-0.2%，如果能夠持續(xù)下去，年化后通脹水平會回落至1.2-2.4%）；四、經(jīng)濟韌性強，不再預測美國經(jīng)濟會出現(xiàn)衰退，經(jīng)濟軟著陸，銀行已穩(wěn)定。
參考銀行業(yè)績，美國大型銀行二季度業(yè)績良好。四大銀行的業(yè)績在不同程度上都高于預期。二季度息差收入同比增長仍然處于較高水平，分別在13.8-44%，隨著加息周期的推進，存款逐步流入貨幣基金市場，加上早前SVB事件造成的擠兌風波，銀行信心受考驗，要提高利率來穩(wěn)定存款額，對銀行業(yè)績造成負面影響。不過，大型銀行資產(chǎn)相對較穩(wěn)健，受惠行業(yè)整合。根據(jù)美國聯(lián)邦準備理事會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，小型銀行存款凈流出（從去年底至七月）總額為1406億元，比去年底存款余額下跌2.6%；大型銀行存款凈流出總額為1855億元，比去年底存款余額下跌1.7%。四大行Q2平均存款（對比2022年底）下跌1.6%，其余10家中型銀行平均存款下跌1.5%，綜合中大型銀行來看，雖然犧牲了凈息差及盈利能力，但換來存款流先情況緩和，美國信貸流動性風險看來受控。
由于美國經(jīng)濟衰退風險的考慮，信貸撥備有上升的趨勢，實質(zhì)的損失比率雖然按季度有所上升，但仍然低于疫情前的平均水平，反映民間信貸風險仍在可控范圍。對下半年展期來看，四大行管理層依然表現(xiàn)正面樂觀的。從目前銀行財報及資產(chǎn)質(zhì)量的角度來看，情況算是穩(wěn)定，美國經(jīng)濟雖然以較慢的速度增長，但就業(yè)市場富有彈性，消費者資產(chǎn)負債表依然穩(wěn)健。
分析師：韓致立
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