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1.安信視點(diǎn):國內(nèi)出口回落空間或許有限
　　昨日，港股低開低走全天弱勢，恒生指數(shù)收跌2.05%，報(bào)19015.72點(diǎn)，恒生科技指數(shù)跌2.35%，報(bào)4129.29點(diǎn)，恒生國企指數(shù)跌2.42%，報(bào)6400.09點(diǎn)。全日市場成交額為950.5億港元，南向資金凈買入11.76億港元。
　　個(gè)股來看，比亞迪電子285. HK值得關(guān)注，盤中逆勢上漲近8%,截至收盤漲6.11%。消息面上，比亞迪電子發(fā)布公告，集團(tuán)預(yù)期上半年股東應(yīng)占溢利將同比增加約115%-146%(去年同期為人民幣6.34億元)。2023年公司的安卓.手機(jī)收入貢獻(xiàn)占比不到20%,智能手機(jī)銷量影響不大:經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇智能手機(jī)銷售有所緩和。北美A客戶收入貢獻(xiàn)占比40%以上，主要包括平板的組裝和手機(jī)的部分零部件，平板經(jīng)營第三年已順利爬坡。汽車電子: 2022年約90億收入，2023年預(yù)計(jì)超200億:底盤懸架、熱管理和其他產(chǎn)品。新型智能產(chǎn)品:儲能產(chǎn)品收入已經(jīng)是大頭，2023年仍有50%+增長:儲能業(yè)務(wù)和服務(wù)器業(yè)務(wù)兩大智能產(chǎn)品板塊表現(xiàn)值得期待。2023年Q1業(yè)績和經(jīng)營表現(xiàn)符合預(yù)期:收入同比增長26%至26.4億元，凈利潤同比增長155%至4.6億元;主要增長來自于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化所帶來毛利率的結(jié)構(gòu)性提升。比亞迪電子是安信國際7月金股，推薦投資者持續(xù)關(guān)注。
　　從近期公布的數(shù)據(jù)來看，6月我國美元計(jì)價(jià)出口同比增速-12.4%,較5月回落4.9個(gè)百分點(diǎn)，這一回落可能主要來自于價(jià)格變化，實(shí)際值回落幅度可能不高。去年5月和6月出口價(jià)格指數(shù)同比分別為109.6、115.7，考慮到全球主要經(jīng)濟(jì)體的PPI也在回落，6月中國出口價(jià)格指數(shù)環(huán)比或?qū)⒒芈?，出口?shí)際值回落幅度可能不高。分地區(qū)看，中國對東盟、美國、歐盟等主要貿(mào)易伙伴的出口均出現(xiàn)回落;新興經(jīng)濟(jì)體中對越南、印度、俄羅斯等國家的出口也有不同程度的回落，對韓國和巴西出口小幅回升。分觀察東亞經(jīng)濟(jì)體,6月韓國、越南、日本的出口均處于低位，僅有韓國小幅回升。與此同時(shí)，全球制造業(yè)PMI總體穩(wěn)定，海外發(fā)達(dá)國家軟著陸的可能性在上升。從海外國家的表現(xiàn)來看，中國6月出口的大幅回落并非源于全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的明顯減速，更多是價(jià)格變化的影響。我們認(rèn)為人民幣匯率受到經(jīng)濟(jì)基本面、利差和地緣政治的影響出現(xiàn)較大幅度貶值,疊加海外通脹高企,人民幣實(shí)際有效匯率已經(jīng)深度回落至2013年水平,這對出口有較強(qiáng)的推升作用。從基數(shù)效應(yīng)的角度來看，7月出口同比增速可能仍然面臨下行的壓力,8月后出口同比將在基數(shù)效應(yīng)下恢復(fù)增長。同時(shí)考慮到歐美經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善、以及當(dāng)下匯率水平對中國企業(yè)出口競爭力的提升，未來中國出口增速回落空間或許有限。
　　分析師:韓致立