>> 安信國際-港股晨報-230721
| 上傳日期： |
2023/7/21 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
安信國際 |
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作者： |
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1.安信視點：國內(nèi)經(jīng)濟觸底回升仍需觀察
昨日，港股高開后快速沖高，恒指一度漲約1.4%，隨后持續(xù)回落午前轉(zhuǎn)跌，午后維持震蕩。恒生指數(shù)收跌0.13%，報18928.02點，恒生科技指數(shù)跌1.24%，報4063.74點，恒生國企指數(shù)跌0.28%，報6364.12點。全日市場成交額為1048.58億港元，南向資金凈賣出達138.34億港元。
個股來看，奈雪的茶2150.HK值得關(guān)注，昨日漲超10%。公司正式推出“合伙人計劃”，目前合作模式包括區(qū)域合作、多店合作、單店合作三種，前期投資預(yù)算大約為98w，包括裝修費用，設(shè)備費用，以及一次性繳納的品牌合作費、開業(yè)綜合服務(wù)費和培訓費等。加盟分潤模式為月營業(yè)額滿6w抽取1%。合伙人除了提供資金外，需要負責門店選址，店員招聘以及門店運營管理，從資金和管理經(jīng)驗都對合伙人有一定的要求。我們認為奈雪在高端茶飲中已經(jīng)打響知名度，上市之后資金實力大大增強，對加盟商而言會有更大的品牌吸引力和信用背書。公司經(jīng)過過去一年降本增效，門店運營成本大幅降低，具備公司層面盈利的可能，開放加盟會進一步加強公司的盈利能力。我們認為目前公司股價較為低估。預(yù)期23/24/25年公司凈利潤達到2.8/5.3/8.1億，對應(yīng)EPS為0.18/0.35/0.53港元。推薦投資者關(guān)注。
從近期公布的數(shù)據(jù)來看，二季度規(guī)模以上企業(yè)工業(yè)增加值當季同比為4.5%，較一季度上升1.5個百分點，兩年復(fù)合同比為2.5%，較一季度回落2.2個百分點。月度層面，6月工業(yè)增加值當月同比為4.4%，較5月回升0.9個百分點，考慮去年6月基數(shù)較5月顯著抬升，這一增長幅度不低。6月工增季調(diào)環(huán)比0.68%，較5月小幅抬升0.05個百分點；兩年平均來看6月工業(yè)增速同比為4.2%，較5月大幅上升2.1個百分點。從已經(jīng)公布的行業(yè)數(shù)據(jù)來看，其他采礦業(yè)、黑色金屬礦采選業(yè)、非金屬礦采選業(yè)等上游行業(yè)增長最快。而煙草制品業(yè)，金屬制品、機械和設(shè)備修理業(yè)，儀器儀表制造業(yè)等下游行業(yè)表現(xiàn)偏弱。物量數(shù)據(jù)的表現(xiàn)類似，鐵礦石、原煤、鋼材、粗鋼、水泥產(chǎn)量出現(xiàn)廣泛回升。價格層面，6月PPI環(huán)比為-0.8%，較上月小幅回升0.1個百分點。同期南華工業(yè)品指數(shù)觸底反彈，螺紋、焦炭等國內(nèi)定價的品種價格反彈幅度較大。6月服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)兩年平均同比增速為4.1%，較上月小幅回升0.8個百分點，CPI和核心CPI同比增速持續(xù)下行。結(jié)合月度的量價數(shù)據(jù)以及支出端數(shù)據(jù)來看，6月存貨去化的進程在逐步接近尾聲，上游行業(yè)生產(chǎn)顯著回升，價格出現(xiàn)反彈。同時終端需求經(jīng)歷了前期快速下滑后也出現(xiàn)邊際改善。往后看，三季度伴隨存貨去化的結(jié)束，企業(yè)可能啟動存貨的回補。不過考慮到實體部門信心和預(yù)期仍然偏弱、房地產(chǎn)領(lǐng)域面臨的下行壓力巨大，經(jīng)濟的觸底回升仍然需要等待。
分析師：韓致立
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