久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營收66.7億元，同比增長13.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.1億元，同比增長13.8%；扣非歸母凈利潤7.4億元，同比增長25%。其中，二季度實(shí)現(xiàn)營收33.9億元，同比增長13.3%；歸母凈利潤3.8億元，同比增長11.6%。
　　主營業(yè)務(wù)盈利持續(xù)高增，電氣產(chǎn)品毛利率增長明顯。收入端：2023年上半年繼電器產(chǎn)品營收60.1億，同比增長15%；電氣產(chǎn)品營收4.2億，同比增長13.2%。利潤端：2023年上半年公司毛利率35%，同比增長2pp；凈利率14.3%，同比下降0.2pp。其中，繼電器毛利率36.2%，同比增長1.6pp，電氣產(chǎn)品毛利率28.8%，同比增長5.8pp。費(fèi)用端：2023年上半年公司銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為3.3%/12.8%/-0.04%,同比+0.2pp/+0.9pp/-0.6pp，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降主要系匯兌受益增加所致。此外，公司研發(fā)費(fèi)用率為4.2%，同比增長0.3pp，研發(fā)投入進(jìn)一步加大。
　　電磁繼電器整體發(fā)展較好，下半年有望受益行業(yè)復(fù)蘇進(jìn)一步向上。①消費(fèi)電子：功率繼電器同比小幅增長，主要系家電業(yè)務(wù)受益空調(diào)旺季有所回暖，“風(fēng)、光、儲、充”快速放量；信號繼電器同比下降，但有望伴隨去庫存因素出清，Q3趨穩(wěn)向上。②工業(yè)裝備：工業(yè)繼電器同比小幅下降，主要系行業(yè)受到去庫存等影響需求偏弱。③電力能源領(lǐng)域：電力計(jì)量繼電器快速增長，主要受益海外智能電表快速恢復(fù)及自身在海外市場的份額提升。④汽車交通：汽車?yán)^電器同比微幅下降，但Q2以來全球汽車產(chǎn)銷趨穩(wěn)，公司PCB和新門類業(yè)務(wù)占比持續(xù)擴(kuò)大，23H2有望迎恢復(fù)。
　　市場龍頭地位穩(wěn)固，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定提升。2023年上半年，公司繼電器營業(yè)規(guī)模繼續(xù)穩(wěn)居全球行業(yè)第一。公司的產(chǎn)品的穩(wěn)定性和可靠性不斷提高，且新門類產(chǎn)品質(zhì)量管理體系不斷完善，滅弧室、工業(yè)模塊、電力組件等新門類產(chǎn)品銷售額累計(jì)同比增長39.9%。此外，受國內(nèi)建筑配電市場不景氣影響，公司低壓開關(guān)及成套業(yè)務(wù)同比基本持平。公司調(diào)整定位，重點(diǎn)布局于新能源領(lǐng)域及海外市場核心客戶需求，Q2環(huán)比經(jīng)營改善明顯。
　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I收分別為134億元、155億元、176億元，未來三年歸母凈利潤同比增速分別為24.4%/25.6%/17.9%，公司為全球繼電器領(lǐng)軍者，下游高景氣打開增長空間，業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花推動(dòng)公司業(yè)績向好，維持“持有”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)導(dǎo)致市場需求下滑的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；廠房投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)導(dǎo)致公司海外業(yè)務(wù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。