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覆蓋點(diǎn)評(píng)更新：
　　公司為繼電器行業(yè)龍頭，保持規(guī)模優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品品類持續(xù)擴(kuò)張。根據(jù)公告，公司多年來在全球電磁繼電器市場(chǎng)占有率位列第一，產(chǎn)品涵蓋功率繼電器、汽車?yán)^電器、信號(hào)繼電器、工業(yè)繼電器、電力繼電器、新能源繼電器等品類。宏發(fā)股份充分發(fā)揮全球銷售網(wǎng)絡(luò)體系優(yōu)勢(shì)，各品類繼電器繼續(xù)搶占市場(chǎng)份額，2022年繼電器整體市場(chǎng)占有率達(dá)到19.4%，相比2021年同比+2pct，龍頭地位進(jìn)一步鞏固。細(xì)分產(chǎn)品方面：計(jì)量磁保持繼電器在國網(wǎng)成功推行一體化方案，整體市場(chǎng)份額升至56.5%；高壓直流繼電器快速增長，與全球主流新能源車廠合作，持續(xù)擴(kuò)張市場(chǎng)份額；功率繼電器繼續(xù)穩(wěn)定增長，在傳統(tǒng)家電行業(yè)，市場(chǎng)份額達(dá)到57%；信號(hào)繼電器方面，開發(fā)全球首款第五代信號(hào)繼電器，并在華為、寧德時(shí)代等客戶形成批供，業(yè)績?cè)鲩L明顯；汽車?yán)^電器方面，自主開發(fā)成功全球首款、體積最小的第五代PCB汽車?yán)^電器，夯實(shí)車載繼電器的產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢(shì)。憑借多年積累的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)和研發(fā)能力，在新能源車領(lǐng)域，與全球頭部客戶緊密合作，開發(fā)完成技術(shù)指標(biāo)領(lǐng)先于行業(yè)的高壓直流繼電器產(chǎn)品；在光伏和儲(chǔ)能領(lǐng)域，為華為、陽光電源等頭部客戶開發(fā)行業(yè)領(lǐng)先的270A載流型電源用繼電器及全球首款液冷式電源繼電器，產(chǎn)品技術(shù)引領(lǐng)行業(yè)。
　　加快推進(jìn)產(chǎn)品制造國際化，打造新核心競(jìng)爭(zhēng)力。海外市場(chǎng)繼續(xù)堅(jiān)持“以質(zhì)取勝”，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品性能、降低成本，創(chuàng)造品牌優(yōu)勢(shì)，大力擴(kuò)張海外市場(chǎng)。印尼宏發(fā)開始走上快速發(fā)展軌道，業(yè)績水平快速增長，計(jì)量磁保持繼電器產(chǎn)品在印尼市場(chǎng)的占有率超過85%。第二期發(fā)展計(jì)劃啟動(dòng)，擬投入建設(shè)的新廠房將新增生產(chǎn)交流互感器產(chǎn)品以及高壓直流繼電器等。歐洲宏發(fā)與一批市場(chǎng)頭部車企達(dá)成深度合作，銷售額持續(xù)快速增長，同時(shí)著手啟動(dòng)歐洲工廠的籌建工作，深入推進(jìn)制造國際化。
　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤為16.18/19.57/24.07億元，EPS分別為1.55/1.88/2.31元，對(duì)應(yīng)PE 21.3/17.6/14.3。公司向好趨勢(shì)不變，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游客戶放量不及預(yù)期，海外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期