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重點(diǎn)報(bào)告摘要
　　總量研究
　　7月能否成為加息終點(diǎn)？——2023年7月FOMC會(huì)議點(diǎn)評(píng)
　　發(fā)布日期：2023-07-27 
　　分析師：高瑞東/趙格格
　　美聯(lián)儲(chǔ)如期重啟加息，并對(duì)后續(xù)加息路徑給出“開(kāi)放式”指引。一方面，鮑威爾承認(rèn)通脹前期有所降溫，但仍需要觀察更多數(shù)據(jù)；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)聲明和鮑威爾均對(duì)9月會(huì)議保持開(kāi)放態(tài)度，認(rèn)為加息與否將取決于通脹回落趨勢(shì)和經(jīng)濟(jì)韌性。通脹的不確定性和經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)韌，驅(qū)使美聯(lián)儲(chǔ)維持謹(jǐn)慎。美聯(lián)儲(chǔ)將在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)謹(jǐn)慎權(quán)衡，一會(huì)一議，且年內(nèi)降息空間相對(duì)狹窄。
　　企業(yè)盈利加快修復(fù)的驅(qū)動(dòng)力是什么？——2023年6月工業(yè)企業(yè)盈利數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)
　　發(fā)布日期：2023-07-27 
　　分析師：高瑞東；聯(lián)系人：顧皓陽(yáng)
　　2023年6月，工業(yè)企業(yè)盈利同比降幅繼續(xù)收窄。一則，企業(yè)成本壓力繼續(xù)緩解。二則，高端裝備制造、綠色低碳產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)力，裝備制造業(yè)利潤(rùn)保持較快增長(zhǎng)。三則，政策發(fā)力見(jiàn)效下，原材料和消費(fèi)品制造業(yè)利潤(rùn)均呈現(xiàn)邊際改善態(tài)勢(shì)。向前看，下半年P(guān)PI企穩(wěn)回升、庫(kù)存周期向被動(dòng)去庫(kù)切換、一攬子政策持續(xù)發(fā)力等有利因素，有望支撐工業(yè)企業(yè)盈利加快修復(fù)。
　　一攬子化債方案，指向何方？——2023年7月政治局會(huì)議精神學(xué)習(xí)（二）
　　發(fā)布日期：2023-07-25 
　　分析師：高瑞東/楊康
　　7月政治局會(huì)議針對(duì)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表述出現(xiàn)顯著變化，在延續(xù)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)“嚴(yán)監(jiān)管”基調(diào)的基礎(chǔ)上，突出“制定實(shí)施一攬子化債方案”，標(biāo)志著地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解有望進(jìn)入實(shí)質(zhì)性落地環(huán)節(jié)。從具體方式來(lái)看，再融資置換存量債務(wù)+區(qū)域特色模式是一攬子方案實(shí)施的重要途徑，中央推行大規(guī)模置換債可以起到立竿見(jiàn)影的效果，但從中央表態(tài)與各地債務(wù)現(xiàn)狀來(lái)看，推出可能性不大。