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宏觀
　　當(dāng)前工業(yè)企業(yè)主動(dòng)去庫(kù)已接近尾聲，多數(shù)行業(yè)進(jìn)入被動(dòng)去庫(kù)階段。上游原材料受投資走弱影響，多數(shù)仍在主動(dòng)去庫(kù)；而中下游行業(yè)受消費(fèi)回暖和產(chǎn)業(yè)升級(jí)驅(qū)動(dòng)，步入被動(dòng)去庫(kù)，部分行業(yè)已開啟主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)。從領(lǐng)先指標(biāo)看，本輪去庫(kù)尾聲或出現(xiàn)在四季度前后。但在缺乏內(nèi)外部需求催化的前提下，多數(shù)行業(yè)補(bǔ)庫(kù)動(dòng)能不足，更多為產(chǎn)能出清后的被動(dòng)回補(bǔ)，且行業(yè)間呈現(xiàn)分化情況，以中下游行業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求為主。
　　策略
　　北上資金下半年可能將是市場(chǎng)重要的“活水”，有望輕度復(fù)刻去年年末至今年年初的流入行情。短期來(lái)看，本周流動(dòng)轉(zhuǎn)向后預(yù)計(jì)北上資金凈流入狀態(tài)仍將維持一段時(shí)間；中期來(lái)看，當(dāng)前海外流動(dòng)性預(yù)期寬松+國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)，與年初情況相似，隨著國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期逐步落地，海外資金也會(huì)更為積極。若北上資金能持續(xù)流入，二季度市場(chǎng)增量資金缺乏問(wèn)題也將有所改善，可能成為指數(shù)的重要支持。
　　金工
　　--量化
　　本周全市場(chǎng)股票池中盈利因子和beta因子取得明顯正收益（0.47%和0.43%）；流動(dòng)性因子和非線性市值因子取得負(fù)收益（-0.63%和-0.45%），市場(chǎng)整體偏向小市值風(fēng)格。本周公募調(diào)研跟蹤策略和私募調(diào)研跟蹤策略超額收益出現(xiàn)回撤。公募調(diào)研選股和私募調(diào)研跟蹤策略相對(duì)中證800超額收益分別為-0.97%和-3.17%。