>> 安信證券-創(chuàng)業(yè)慧康(300451)打造電子病歷新引擎，擁抱AI+醫(yī)療新機遇-230729
| 上傳日期： |
2023/7/30 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙陽,楊楠,夏瀛韜 |
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事件概述：
7月26日，創(chuàng)業(yè)慧康在官方公眾號上發(fā)布了《AI生態(tài)互融戰(zhàn)略·實踐與成效》。公司積極構建健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)資源要素體系，以“HDAI”生態(tài)布局迎接醫(yī)療信息智能化革命。
攜手飛利浦共拓市場，打造電子病歷新增長引擎
2022年，飛利浦（中國）戰(zhàn)略入股創(chuàng)業(yè)慧康，共同拓展醫(yī)院信息化軟件的中國市場。飛利浦是全球領先的醫(yī)療健康IT公司之一，在各個臨床場景擁有豐富的數(shù)字化和信息學解決方案。公司引入“Tasy軟件”的領先技術和理念，通過本地化的開發(fā)，將向中國醫(yī)療機構推出“新一代EMR軟件產品”。此外，公司與飛利浦將在渠道、產品側深度協(xié)同，利用飛利浦提供的增量客戶和渠道，促進公司醫(yī)療信息化產品、飛利浦醫(yī)療設備協(xié)同銷售，力求新產品、新業(yè)務實現(xiàn)破冰，為公司業(yè)務發(fā)展帶來新的增長引擎。根據(jù)年報披露，今年雙方就CTasy系列電子病歷進行本土化改造，具體包括1）合規(guī)化，對CTasy系列進行合規(guī)和評級相關的改造，滿足國家對醫(yī)院信息化建設的剛性要求。2）信創(chuàng)化，順應日益重要的信創(chuàng)要求，完成對國產操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、中間件、國產芯片等的全面支持。3）云化改造，CTasy將與創(chuàng)業(yè)慧康正在大力推動的慧康云戰(zhàn)略緊密融合，在需求采集、開發(fā)、發(fā)布、部署、運維等方面實現(xiàn)全面云化，更好地服務于客戶多層次需求。根據(jù)公司公告披露，今年計劃完成CTasy部分試點工作，預計明年1月完成研發(fā)。
強強聯(lián)合布局AI，推動大模型在醫(yī)療場景應用
隨著AIGC的技術更新，ChatGPT的出現(xiàn)，可以為NLP、CV方向上的應用帶來很大的提升，其將在醫(yī)療行業(yè)的垂直領域，如智能問診，醫(yī)療文書書寫、醫(yī)學影像解讀等應用場景有所作為，推動人與內容關系發(fā)生根本性變革。公司將長線布局人工智能，通過“醫(yī)療+數(shù)據(jù)+AI”等核心要素，發(fā)揮公司在醫(yī)衛(wèi)行業(yè)數(shù)據(jù)生產、應用上的豐富經驗，以產業(yè)合作的形式，構建BSoftGPT聚合平臺，實現(xiàn)通用能力的掌握，利用人工智能產生內容，提升生產力曲線。
根據(jù)官方公眾號披露，今年4月，創(chuàng)業(yè)慧康與浙大計算機創(chuàng)新技術研究院、浙江省智慧醫(yī)療創(chuàng)新中心正式達成戰(zhàn)略協(xié)議，公司在其授權范圍內使用浙大版的醫(yī)學知識庫及慧康-啟真醫(yī)療大模型；也可基于知識庫進行大模型的輕量化及適配化，完成對不同場景及硬件條件的模型部署。共同推動AI大模型（如GPT、ChatGLM、LLaMA、T5、SegmentAnything）在臨床醫(yī)療、公共衛(wèi)生、個人健康等場景中的研究與開發(fā)，以重構醫(yī)療業(yè)務場景。
乘數(shù)據(jù)要素東風，醫(yī)保信息平臺承建商有望受益
隨著《中共中央、國務院關于構建數(shù)據(jù)基礎制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見》發(fā)布和國家數(shù)據(jù)局設立，數(shù)據(jù)要素發(fā)展進入新篇章。公司醫(yī)保事業(yè)群已積累豐富的建設經驗，迅速成長為優(yōu)秀的醫(yī)療保障信息平臺承建商，全面參與國家、省、市各級醫(yī)療保障信息系統(tǒng)的建設。根據(jù)年報披露，公司以2019年中標國家醫(yī)保局醫(yī)療保障信息平臺核心包為契機，連續(xù)3年承擔多個省市醫(yī)保信息平臺系統(tǒng)建設和服務項目，并于2022年9月中標國家醫(yī)療保障平臺運維服務項目。公司醫(yī)保業(yè)務已經遍及全國7個省，業(yè)務全面覆蓋東北三省，并深度參與了東北三省各省市級平臺的建設，包括吉林省，黑龍江省，遼寧省錦州市、營口市、鐵嶺市等。我們認為，隨著醫(yī)保數(shù)據(jù)要素政策逐漸落地，創(chuàng)業(yè)慧康有望憑借國家、省市醫(yī)保項目經驗和建設能力顯著受益。
投資建議
創(chuàng)業(yè)慧康是國內醫(yī)療信息化領軍企業(yè)，CTasy電子病歷推出后有望打開第二成長曲線。預計公司2023年-2025年營業(yè)收入分別為19.09/24.81/32.69億元，歸母凈利潤分別為2.38/3.68/4.75億元。首次覆蓋給予買入-A的投資評級，6個月目標價為9.50元，相當于2024年40倍的動態(tài)市盈率。
風險提示：
醫(yī)療信息化需求恢復不及預期、新產品研發(fā)不及預期、醫(yī)保數(shù)據(jù)要素政策推進不及預期。
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